3月乘用車銷量158.7萬輛，同比增長0.25%；1-3月累計(jì)銷量426.57萬輛，同比-13.35%。其中，新能源乘用車3月銷量54.3萬輛，同比+22.12%，單月滲透率34.22%；1-3月累計(jì)銷量131.36萬輛，同比+22.81%，累計(jì)滲透率30.79%。

總量數(shù)據(jù)上來看，目前國內(nèi)需求仍然偏弱，3月起的燃油車大促銷雖然關(guān)注度非常高，但并未對新能源乘用車需求形成明顯沖擊，同時(shí)也沒有給燃油車需求帶來顯著提振。

1）消費(fèi)者觀望情緒濃厚。

(資料圖片)

大部分消費(fèi)者都有“買漲不買跌”的消費(fèi)習(xí)慣和心態(tài)，一旦產(chǎn)品頻繁降價(jià)則會(huì)產(chǎn)生未來燃油車價(jià)格仍會(huì)進(jìn)一步下降的預(yù)期。其次，此輪促銷的目的是解決國六b排放標(biāo)準(zhǔn)升級所帶來的庫存壓力，若短期庫存仍未能有效消化，不排除Q2出現(xiàn)促銷進(jìn)一步加碼的情況。因此，消費(fèi)者短期的購買信心低迷，觀望情緒濃厚。

2）油電競爭脫離價(jià)格因素，轉(zhuǎn)向產(chǎn)品力。

一方面，近年來，新能源汽車已經(jīng)逐步表現(xiàn)出產(chǎn)品力的優(yōu)勢，性能優(yōu)勢逐步凸顯，同時(shí)消費(fèi)者對電車的接受度越來越高。另一方面，此輪促銷為結(jié)構(gòu)性的，針對的是不滿足國六b標(biāo)準(zhǔn)的老款車型，車型本身的綜合競爭力并不強(qiáng)。

3）結(jié)構(gòu)上來看，混動(dòng)正加速替代油車。

2023Q1，純電動(dòng)乘用車銷量107.1萬輛，同比+12.26%；插電混動(dòng)銷量43萬輛，同比+83%。插混在一定程度上兼具了油車和電車的優(yōu)點(diǎn)，因此對同級別油車具備強(qiáng)替代能力：相較于燃油汽車，插混的油耗更低，具備全生命周期成本上的優(yōu)勢；其次，插混享受與純電同等的政策優(yōu)惠包括購置稅、綠牌等。相較于純電動(dòng)汽車，插混的購買成本更低且沒有續(xù)航焦慮。

4）出口延續(xù)亮眼表現(xiàn)。

2022全年汽車出口340萬輛，同比+51%。23Q1乘用車出口78萬輛，同比+90%，延續(xù)了去年的亮眼表現(xiàn)。其中，新能源汽車出口占總出口比重約為28.6%，特斯拉貢獻(xiàn)了近四成，但自主品牌出口也在持續(xù)啟動(dòng)。憑借供應(yīng)鏈和性價(jià)比的優(yōu)勢，我國乘用車在海外的認(rèn)可度逐步提升；國內(nèi)自主品牌新能源乘用車企業(yè)也在持續(xù)積極布局海外市場，未來我國汽車產(chǎn)業(yè)走出國門仍有較大潛力可供挖掘。

整體來看，從銷量及庫存情況推斷，短期油車的大促銷階段或尚未結(jié)束，后市隨著老款車型的庫存出清，油車價(jià)格體系將回歸正常。長期來看，燃油車已經(jīng)缺乏競爭力，新能源汽車滲透率仍將持續(xù)蠶食燃油車市場份額。投資方面，汽車行業(yè)競爭激烈，長期降價(jià)壓力仍存，同時(shí)新能源行業(yè)整體beta增速放緩，因此技術(shù)升級、單車價(jià)值量提升的零部件賽道（熱管理、智能駕駛、智能座艙、一體化壓鑄等）或具備更強(qiáng)的alpha。

（文章來源：知乎用戶 hello world）

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