隨著資管新規(guī)加速落地，打破剛兌穩(wěn)步推進，銀行理財不再是“規(guī)模至上”“收益為王”。在理財產(chǎn)品轉型的背景下，銀行理財產(chǎn)品正面臨發(fā)行量和收益率持續(xù)走低的現(xiàn)狀。

對此，東方金誠首席金融分析師徐承遠在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量較低，一方面源于隨著資管新規(guī)落地，銀行主要任務之一是穩(wěn)步壓降老產(chǎn)品，不再一味追求規(guī)模;另一方面，市場資金利率總體下行、近期股債行情分化，均對銀行理財資金帶來一定的分流作用。

銀行理財量價齊跌的背后，是銀行理財產(chǎn)品凈值化、開放式轉型正持續(xù)深入。從《證券日報》記者走訪的情況來看，銀行正在加快發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品，凈值型理財產(chǎn)品逐漸成為理財市場的主流產(chǎn)品。

銀行理財發(fā)行總量下滑

開放式產(chǎn)品環(huán)比增加

今年以來，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量出現(xiàn)明顯下滑。普益標準理財季報數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量下降明顯。本季343家銀行共發(fā)行了21348款銀行理財產(chǎn)品(包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產(chǎn)品)，發(fā)行銀行減少17家，產(chǎn)品發(fā)行量減少1060款。

分銀行類型來看，除了城商行、外資行發(fā)行量小幅增加外，其他類型銀行發(fā)行量均有所下降。國有銀行發(fā)行量降幅最大，減少735只，發(fā)行量占比環(huán)比下降2.34個百分點;其次是農(nóng)村金融機構，減少526只，發(fā)行量占比環(huán)比下降1.25個百分點;股份行發(fā)行數(shù)量環(huán)比下降最少，減少122只，發(fā)行量占比環(huán)比增加0.16個百分點。

今年以來雖然銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量較低，但開放式理財產(chǎn)品發(fā)行量增多。據(jù)普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三季度，面向個人投資者的存續(xù)的開放式預期收益型理財產(chǎn)品共579151款。其中，全開放式產(chǎn)品數(shù)量為489736款，較上期增加23437款。

發(fā)行量下降的同時，銀行理財產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)也不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.76%，較上期減少0.06百分點。從地域上看，該月有27個省份的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率和30個省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率均出現(xiàn)環(huán)比下降。

相比封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品，開放式預期型產(chǎn)品的收益率較高一些。其中半開放式理財產(chǎn)品的收益率明顯高于全開放式理財產(chǎn)品，其收益率均在3.70%以上，股份制商業(yè)銀行收益率達4.03%。

針對銀行理財產(chǎn)品量價齊跌的現(xiàn)象，麻袋研究院高級研究員蘇筱芮在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，在內(nèi)因方面，當前銀行理財正處于轉型關鍵期，理財子公司亟待設立，存量產(chǎn)品亟待整改，都對銀行“除舊迎新”提出了較高要求。在外因方面，資本市場回暖，股市“巨無霸”相繼出現(xiàn)，給市場資金帶來了虹吸效應。解決現(xiàn)有問題的關鍵還是在內(nèi)因方面，應加強銀行理財產(chǎn)品的轉型、投研與創(chuàng)新，在獲客方面加大力度，并加強線上化渠道的建設力度。

“要解決的關鍵問題是豐富產(chǎn)品線，需要銀行有強大的投研能力、策略組合能力以及產(chǎn)品運營能力。”徐承遠認為，隨著銀行理財子公司開業(yè)數(shù)量增多，其日益完善的產(chǎn)品線或許能改善“量價齊跌”局面。一方面，從資產(chǎn)配置角度，銀行理財子公司發(fā)行的固收、混合類產(chǎn)品中，加大了中高風險資產(chǎn)的配置比例;另一方面，從具體策略角度，銀行理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品久期、風險等級、衍生金融工具使用比例、業(yè)績比較基準等也更加靈活。

加速豐富新產(chǎn)品布局

凈值化轉型穩(wěn)步推進

“今年最重要的任務之一是穩(wěn)步壓降老產(chǎn)品，加速豐富新產(chǎn)品布局，推進凈值化轉型。”多家銀行的客戶經(jīng)理對記者表示。

根據(jù)普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行總量為7326只，環(huán)比增加941款，環(huán)比增長15%。其中，7月、8月、9月凈值型產(chǎn)品數(shù)量分別為2399款、2376款、2551款。

從理財產(chǎn)品發(fā)行類型上看，預期收益型產(chǎn)品數(shù)量占比不斷下降，凈值型產(chǎn)品數(shù)量占比不斷上升。在第三季度各類理財產(chǎn)品數(shù)量占比中，封閉式預期收益型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為13669款，占總量的64.98%，環(huán)比減少2796款。凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7326款，環(huán)比增加941款。其中，封閉式凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6280款，環(huán)比增加791款;開放式凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1046款，環(huán)比增加150款。

從記者走訪的情況看，銀行發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品的速度正在加快，凈值型理財產(chǎn)品逐漸成為理財市場的主流產(chǎn)品。

“由于收益率走低，銀行理財產(chǎn)品越來越難賣了。”一家國有銀行的理財經(jīng)理告訴記者，隨著銀行理財產(chǎn)品凈值化轉型的逐步深入，從過去“懶得推”到如今主動向客戶推薦凈值型理財產(chǎn)品。而投資者對凈值型理財?shù)慕邮芏纫苍谥饾u提升。

蘇筱芮認為，在凈值化轉型進度上三個難度：一是業(yè)務規(guī)模。中報數(shù)據(jù)顯示，國有大行凈值占比較低，老產(chǎn)品所涉存量規(guī)模較大，需要以時間換空間;二是客群溝通方面。在凈值化轉型中，投資者教育面臨更多挑戰(zhàn);三是產(chǎn)品設計方面。在凈值化轉型、理財子公司獨立后，銀行需要面臨更為市場化的競爭，在產(chǎn)品合規(guī)、創(chuàng)新、用戶體驗等層面都存在一定的考驗。

在徐承遠看來，目前投資者的接受度仍有待提高。面對凈值化理財新產(chǎn)品，投資者較難在短期內(nèi)改變以往的“儲戶思維”。同時，隨著資管新規(guī)的推進，大資管時代來臨，激烈的競爭環(huán)境對銀行的渠道銷售能力、客戶服務能力、資產(chǎn)配置能力以及投研能力等方面都提出了更高的專業(yè)性要求。在轉型過程中，特別是中小銀行在頂層設計、人才支持和系統(tǒng)支持等方面面臨更大挑戰(zhàn)。

關鍵詞： 銀行理財發(fā)行 凈值化轉型