三季度，信托資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)今年以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢，行業(yè)經(jīng)營業(yè)績?nèi)悦媾R較大的下行壓力。

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中國信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為21.07萬億元，同比增加0.63萬億元，增幅為3.08%；環(huán)比略降356.3億元，降幅0.17%；與2021年末規(guī)模余額相比，增加0.52億元，增幅2.55%；與2017年末的歷史峰值相比，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模下降幅度收窄至19.71%。

中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員王玉國表示，信托行業(yè)經(jīng)過近五年的持續(xù)調(diào)整，信托業(yè)務(wù)的功能和結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化，行業(yè)正在邁入新的發(fā)展階段。

圖1 信托資產(chǎn)規(guī)模變動情況?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

集合資金信托持續(xù)增長，單一資金信托持續(xù)下降

從信托資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)看，三季度，行業(yè)集合資金信托持續(xù)增長，管理財(cái)產(chǎn)信托重回增長通道，單一資金信托持續(xù)下降，總體延續(xù)“兩升一降”態(tài)勢。

三季度末，集合資金信托規(guī)模為10.94萬億元，同比增長0.38萬億元，增幅3.63%；環(huán)比增長1.99%；較2021年末增長0.35億元，增幅3.29%；占比達(dá)到51.9%，同比上升0.28個百分點(diǎn)。

三季度末，管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模為6.06萬億元，同比增長1.29萬億元，增幅27.01%；環(huán)比下降3.16%；較2021年末增長0.52萬億元，增幅9.3%；占比為28.75%，同比上升5.42個百分點(diǎn)。

三季度末，單一資金信托規(guī)模為4.08萬億元，同比下降1.04萬億元，降幅20.35%；環(huán)比下降1.25%；較2021年末下降0.34萬億元，降幅7.69%；占比為19.35%，同比下降5.69個百分點(diǎn)。

圖2 信托資產(chǎn)按來源分類的規(guī)模及占比?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

王玉國分析稱，管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模經(jīng)過2017、2018年連續(xù)兩年調(diào)整后，自2019年二季度開始重新進(jìn)入持續(xù)增長通道。單一資金信托規(guī)模在2017年末達(dá)到峰值以后，在監(jiān)管壓降通道業(yè)務(wù)等政策引導(dǎo)下，規(guī)模和占比持續(xù)下降。

投資類信托連續(xù)3個季度保持信托資產(chǎn)功能分類首位

從信托資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)來看，三季度末，投資類信托規(guī)模為9.22萬億元，同比增長14.77%，環(huán)比增長3.13%；較2021年末規(guī)模增長0.72萬億元，增長8.44%；占比為43.75%，同比上升4.46個百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.4個百分點(diǎn)，今年以來連續(xù)3個季度保持在信托資產(chǎn)功能分類的首位。

三季度末，融資類信托規(guī)模為3.08萬億元，同比大幅下降20.31%，環(huán)比下降2.80%，較2021年末規(guī)模下降0.51萬億元，降幅14.11%，占比為14.59%，同比下降4.29個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.4個百分點(diǎn)。

三季度末，事務(wù)管理類信托規(guī)模為8.78萬億元，同比增長2.65%，環(huán)比下降2.52%，較2021年末規(guī)模增長0.31萬億元，增長3.69%，占比為41.65%，同比微降0.17個百分點(diǎn)，環(huán)比下降1個百分點(diǎn)。

圖3 信托資產(chǎn)按功能分類的規(guī)模及占比?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

王玉國指出，自2018年資管新規(guī)出臺以來，行業(yè)投資類信托業(yè)務(wù)發(fā)展明顯加快，規(guī)模持續(xù)快速增長。融資類信托規(guī)模在監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)防控壓力下，自2020年二季度以后持續(xù)下降。事務(wù)管理類信托2017年末達(dá)到峰值后，在壓降通道政策引導(dǎo)下持續(xù)回落，今年開始隨著信托在風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)處置、財(cái)富傳承等領(lǐng)域功能的不斷認(rèn)識和探索，規(guī)模企穩(wěn)回升。

固有資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益總額季度增速回落

三季度末，信托業(yè)固有資產(chǎn)總額為8562.88億元，同比略增59.32億元，增幅0.70%；環(huán)比略有下降0.89%；所有者權(quán)益總額達(dá)到7087.25億元，同比增長81.18億元，增幅1.16%，環(huán)比下降0.56%。

圖4 信托業(yè)固有資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益總額變動情況?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

實(shí)收資本是所有者權(quán)益中最主要組成部分。截至三季度末，信托業(yè)實(shí)收資本為3299.79億元，同比增長112.58億元，增幅3.53%，環(huán)比增長0.46%，在所有者權(quán)益中的占比達(dá)到了46.56%，同比提升1.07個百分點(diǎn)。三季度末未分配利潤達(dá)到1943.39億元，同比下降138.87億元，降幅6.67%，環(huán)比下降2.35%，與部分機(jī)構(gòu)通過未分配利潤轉(zhuǎn)增資本和現(xiàn)金分紅有關(guān)，在所有者權(quán)益中占比27.42%，同比降低2.3個百分點(diǎn)。信托賠償準(zhǔn)備保持較快增長，三季度末規(guī)模為355.35億元，同比增長25.69億元，增幅7.79%，環(huán)比略降2.32%，在所有者權(quán)益中占比為5.01%，同比上升了0.31個百分點(diǎn)。

圖5 信托業(yè)所有者權(quán)益的主要構(gòu)成及占比?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

三季度末，固有資產(chǎn)通過投資方式運(yùn)用的規(guī)模達(dá)到7041.78億元，同比增長108.76億元，增幅1.57%，環(huán)比降低1.06%，占比達(dá)到82.24%，同比進(jìn)一步提升0.71個百分點(diǎn)，且2022年連續(xù)三個季度的占比均保持在80%以上。貸款方式運(yùn)作的規(guī)模為628.73億元，同比下降22.58億元，降幅3.47%，環(huán)比下降1.27%，占比為7.34%，同比略降0.32個百分點(diǎn)，相對占比自2018年二季度跌至谷底以后總體保持小幅回升態(tài)勢。貨幣類資產(chǎn)規(guī)模為412.53億元，同比下降2.88%，環(huán)比下降16.4%，占比4.82%，同比略降0.18個百分點(diǎn)，占比總體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。

圖6 信托業(yè)固有資產(chǎn)主要運(yùn)用方式的規(guī)模及占比?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

王玉國指出，信托業(yè)資本實(shí)力保持穩(wěn)定，所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定，固有資產(chǎn)中投資運(yùn)用方式進(jìn)一步占據(jù)主導(dǎo)。行業(yè)固有資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益總額自2010年以來持續(xù)保持正增長，但從2021年三季度開始季度增速明顯回落，2022年三季度則進(jìn)一步收窄，且環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，這也反映出當(dāng)前行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)盈利能力下降導(dǎo)致資本積累減少、投資吸引力減弱導(dǎo)致增資活躍度降低等挑戰(zhàn)。

營業(yè)收入、利潤總額與人均利潤同比均下滑

三季度，信托業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入673.52億元，同比下降199.12億元，降幅22.82%，同比下降幅度較2022年1季度同期收窄5.43個百分點(diǎn)，總體有所企穩(wěn)。

從經(jīng)營收入下降的影響因素來看，固有、信托業(yè)務(wù)收入均有不同程度的下滑。

截至三季度，行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入547.73億元，同比下降84.56億元，降幅達(dá)13.37%，對行業(yè)整體經(jīng)營收入下降的影響達(dá)到42.47%。其次，固有業(yè)務(wù)其他收入（在營業(yè)收入中扣除信托業(yè)務(wù)收入、利息收入、投資收益以外）為-76.88億元，對行業(yè)整體經(jīng)營收入下降的影響達(dá)到44%；固有業(yè)務(wù)收入中的投資收益也明顯下降，前三季度全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益161.33億元，同比下降23.86億元，降幅達(dá)12.89%，對行業(yè)整體經(jīng)營收入下降的影響達(dá)到11.98%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利息收入41.35億元，同比下降3.09億元，降幅6.95%，占比7.44%，同比上升1.47個百分點(diǎn)。

圖7 信托業(yè)經(jīng)營業(yè)績變動情況?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

截至三季度，全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額為383.01億元，同比下降173.75億元，降幅31.21%；人均凈利潤140.30萬元，同比下降45.34億元，降幅24.42%。

三季度末，信托業(yè)務(wù)收入在經(jīng)營收入中的占比上升到81.32%，同比提升8.87個百分點(diǎn)。從前三季度總體情況看，信托業(yè)務(wù)收入占比分別達(dá)到93.43%、77.78%、81.32%，均高于過去歷年同期的水平。

圖8 信托業(yè)經(jīng)營收入主要構(gòu)成?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

王玉國指出，三季度信托行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)悦媾R較大的下行壓力，營業(yè)收入、利潤總額與人均利潤同比均有明顯下滑。信托業(yè)務(wù)收入的下降主要受信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，固有業(yè)務(wù)其他收入主要受市場因素影響，部分固有資產(chǎn)的公允價(jià)值變動損益明顯下滑，直接拖累了固有業(yè)務(wù)和總體經(jīng)營收入。

利潤方面，王玉國表示，利潤總額下降幅度略高于經(jīng)營收入的降幅，一定程度上反映出當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展中的挑戰(zhàn)，一方面創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局要加大科技、創(chuàng)新人才等基礎(chǔ)性投入，成本費(fèi)用支出明顯增長，但短期利潤貢獻(xiàn)尚不明顯；另一方面由于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴露增加，信托公司加大資產(chǎn)減值計(jì)提力度，一定程度上削弱了盈利水平。人均凈利潤指標(biāo)自2022年以來已經(jīng)連續(xù)三個季度處于負(fù)增長狀態(tài)，也反映出當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中持續(xù)盈利能力面臨的考驗(yàn)。

信托資金投向領(lǐng)域呈現(xiàn)“兩升三降”變化

三季度末，資金信托規(guī)模為15.01萬億元，同比下降0.66萬億元，降幅4.2%，較二季度收窄2.8個百分點(diǎn)；環(huán)比增長1.09%，自一季度以來連續(xù)兩個季度環(huán)比保持正增長。

數(shù)據(jù)顯示，投向證券市場、金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模和占比進(jìn)一步下降。

三季度末，投向證券市場的資金信托規(guī)模為4.18萬億元，同比增長1.12萬億元，增幅36.80%，環(huán)比增長7.40%；較2021年末規(guī)模增長24.59%；占比提高到27.85%，同比上升8.35個百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.64個百分點(diǎn)。

三季度末，投向金融機(jī)構(gòu)的資金信托規(guī)模為2萬億元，同比增長0.10萬億元，增幅5.32%，環(huán)比增長2.40%；較2021年末規(guī)模增長7.14%；占比上升至13.32%，同比上升1.21個百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.17個百分點(diǎn)。

三季度末，投向工商企業(yè)的資金信托規(guī)模為3.95萬億元，同比下降0.59萬億元，降幅13.07%，環(huán)比增長0.95%；較2021年末規(guī)模下降5%；占比下降至26.33%，同比下降2.69個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.04個百分點(diǎn)，但仍然保持在首位。

三季度末，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模為1.63萬億元，同比下降0.33萬億元，降幅17.04%，環(huán)比增長1.57%；較2021年末規(guī)模降低3.55%；占比下降至10.84%，同比下降1.68個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.05個百分點(diǎn)。

三季度末，投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模為1.28萬億元，同比下降0.67萬億元，降幅34.20%，環(huán)比下降9.49%；較2021年末規(guī)模降低27.30%；占比下降至8.53%，同比下降3.89個百分點(diǎn)，環(huán)比下降1個百分點(diǎn)。

此外，投向其他的資金信托規(guī)模為1.97萬億元，同比下降0.29萬億元，降幅12.82%，環(huán)比下降4.87%；較2021年末規(guī)模降低9.25%；占比下降至13.12%，同比下降1.3個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.82個百分點(diǎn)。

圖9 資金信托按投向分類的規(guī)模及占比?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

王玉國表示，當(dāng)前社會理財(cái)資金配置由非標(biāo)類資產(chǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，信托業(yè)在證券投資領(lǐng)域與基金、券商、銀行理財(cái)?shù)荣Y管同業(yè)相比，仍然規(guī)模較小，參與深度有限，但加快做強(qiáng)做優(yōu)做大證券市場類信托業(yè)務(wù)已基本成為行業(yè)轉(zhuǎn)型共識。同時(shí)，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速回落，投融資需求有所減弱，房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)暴露，對信托業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)投向領(lǐng)域帶來一定影響。

資金運(yùn)用方式中投資成為主流，貸款規(guī)模和占比持續(xù)下降

三季度末，資金信托中交易性金融資產(chǎn)投資的規(guī)模為6.61萬億元，同比大幅增長3.33萬億元，增幅101.21%，環(huán)比增長6.77%；占比為44.05%，同比上升23.08個百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.34個百分點(diǎn)；資金信托中的貸款規(guī)模為3.61萬億元，同比下降1.09萬億元，降幅23.09%，環(huán)比下降1.81%；占比為24.07%，同比下降5.91個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.71個百分點(diǎn)。

圖10 資金信托按運(yùn)營方式分類的規(guī)模及占比?數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公開數(shù)據(jù)整理

王玉國指出，三季度資金信托運(yùn)用方式以投資為主，貸款規(guī)模和占比持續(xù)下降，貸款規(guī)模延續(xù)了近三年來的下降態(tài)勢。其中，資金信托中交易性金融資產(chǎn)投資的規(guī)模增長，是受到證券市場信托規(guī)模持續(xù)增長的影響。

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