資管新規(guī)轉(zhuǎn)型后，銀行理財(cái)產(chǎn)品開啟凈值化時(shí)代。

近期，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值引發(fā)多家理財(cái)公司集體發(fā)聲。截至目前，據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計(jì)，有至少招銀理財(cái)、華夏理財(cái)、工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、興銀理財(cái)、浦銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、南銀理財(cái)和匯華理財(cái)?shù)?2家銀行理財(cái)公司公開解釋銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值下跌安撫市場(chǎng)情緒。

對(duì)于部分銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值化的現(xiàn)象，一位上市銀行理財(cái)子公司高管對(duì)澎湃新聞表示，這是正常現(xiàn)象，最近市場(chǎng)波動(dòng)較大，銀行理財(cái)現(xiàn)在采用市值法，資產(chǎn)跟隨波動(dòng)。另有上市銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)澎湃新聞表示，現(xiàn)在打破剛性兌付，所有理財(cái)已經(jīng)不保本了。短期有波動(dòng)很正常，短期虧本不代表最終虧本，合理看待，拉長(zhǎng)投資周期看收益。投資者需要選擇和自己風(fēng)險(xiǎn)能力相匹配的理財(cái)產(chǎn)品。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆娊找苍凇袄碡?cái)知識(shí)進(jìn)萬(wàn)家”的啟動(dòng)儀式上表示，理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付之后，產(chǎn)品收益會(huì)隨市場(chǎng)行情變化存在著一些波動(dòng)。投資者應(yīng)客觀看待凈值波動(dòng)，根據(jù)自身情況選擇適合的產(chǎn)品、做好風(fēng)險(xiǎn)管控。

理財(cái)產(chǎn)品估值方式發(fā)生變化

近期股市債市波動(dòng)較大，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值下跌甚至“破凈”（凈值跌破1）的情況，多家銀行理財(cái)子公司的公告均表示，這和資管新規(guī)后新的估值方法密切相關(guān)。

資管新規(guī)后，理財(cái)產(chǎn)品迎來(lái)全面凈值化，除滿足條件的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品外，凈值化理財(cái)產(chǎn)品均要求采用市值化估值，只有符合一定條件的資產(chǎn)才能用攤余成本法估值。

攤余成本法下產(chǎn)品凈值波動(dòng)小，投資者感受比較好，但這種估值方法沒有真實(shí)反映產(chǎn)品價(jià)格，積累風(fēng)險(xiǎn)，在產(chǎn)品賣出投資品時(shí)容易導(dǎo)致凈值波動(dòng)，造成客戶損失。市值法估值則真實(shí)反映理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)價(jià)格每天調(diào)整，產(chǎn)品的凈值也隨之調(diào)整。

至少12家銀行理財(cái)公司安撫市場(chǎng)情緒

針對(duì)近期銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)波動(dòng)，至少12家銀行或者銀行理財(cái)子公司發(fā)聲。

3月21日，招商銀行舉辦2021年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。對(duì)于近期招行代銷理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)、出現(xiàn)破凈產(chǎn)品的情形，招商銀行常務(wù)副行長(zhǎng)、董秘王良解釋說，其主要原因是與今年資本市場(chǎng)大幅下調(diào)直接相關(guān)，同時(shí)還與去年銀行創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)系，比如固收+類產(chǎn)品，加配了權(quán)益類資產(chǎn)，隨著今年市場(chǎng)下調(diào)，產(chǎn)品凈值也就下跌，甚至出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)。

此前，也有多家銀行理財(cái)子公告解釋理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)波動(dòng)的情況。如浦銀理財(cái)表示，近期市場(chǎng)深度調(diào)整的原因主要分為三個(gè)方面：一是美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹不斷創(chuàng)新高，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期不斷強(qiáng)化，進(jìn)而引發(fā)對(duì)全球流動(dòng)性收縮的擔(dān)心；二是俄烏沖突通過石油、天然氣等大宗商品渠道對(duì)全球產(chǎn)生供給沖突，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球滯脹的擔(dān)憂；三是國(guó)內(nèi)新冠疫情不斷反復(fù)，國(guó)內(nèi)仍面臨需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的憂慮不斷加大。

今年以來(lái)受債券市場(chǎng)調(diào)整的影響，固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，尤其是2月底以來(lái)，不少產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了短期的下跌現(xiàn)象，不少尚不適應(yīng)波動(dòng)的理財(cái)投資者的心情也隨之起伏。

對(duì)此，南銀理財(cái)表示，固收類理財(cái)產(chǎn)品主要投資債券，債券的投資收益一般是由利息收入和價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的資本利得構(gòu)成。對(duì)于固定利率的債券，它的利息收入由發(fā)行時(shí)的票面利率確定，在存續(xù)期間一般不會(huì)改變；但是債券的價(jià)格會(huì)受到多因素的影響，比如經(jīng)濟(jì)的周期、物價(jià)水平、宏觀政策、資金環(huán)境、供需格局、市場(chǎng)情緒等，由于所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，債券的價(jià)格每時(shí)每刻都在發(fā)生變化，市場(chǎng)波動(dòng)是非常尋常的表現(xiàn)。

如何看待部分銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破凈值？

對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品后續(xù)走勢(shì)，浦銀理財(cái)表示，總的來(lái)說，近期股債雙殺，深度回調(diào)的情況不會(huì)持續(xù)很久，“危”與“機(jī)”總是相伴而生，盡管俄烏沖突、國(guó)外大宗商品價(jià)格上漲以及美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大環(huán)境仍然是債券市場(chǎng)和權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展的決定性因素。

華夏理財(cái)則建議，理財(cái)產(chǎn)品的凈值隨所投的投資品價(jià)格變化而變化，可以理解成“浮盈”或“浮虧”，只有在投資者贖回或產(chǎn)品到期時(shí)才會(huì)真正變?yōu)閷?shí)質(zhì)性的虧損或盈利。投資者在充分考慮資金流動(dòng)性前提下，不過分聚集短期波動(dòng)，拉長(zhǎng)期限看待產(chǎn)品表現(xiàn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)澎湃新聞表示，消費(fèi)者需要理性看待理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型，凈值波動(dòng)增大，客戶可能面臨波動(dòng)損失也可能獲得超預(yù)期收益。消費(fèi)者需要關(guān)注理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)匹配的資產(chǎn)，平衡好收益與風(fēng)險(xiǎn)。

近期，中銀協(xié)還發(fā)布《銀行理財(cái)投資者教育保護(hù)倡議書》，進(jìn)一步引導(dǎo)廣大投資者樹立正確的理財(cái)產(chǎn)品投資觀念。中銀協(xié)倡議：引導(dǎo)投資者深化對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的理解，引導(dǎo)投資者樹立正確的理財(cái)觀念，引導(dǎo)投資者合理依法維權(quán)，鼓勵(lì)銀行業(yè)始終堅(jiān)守客戶權(quán)益，鼓勵(lì)銀行業(yè)嚴(yán)守銷售適當(dāng)性管理準(zhǔn)則，鼓勵(lì)銀行業(yè)強(qiáng)化全面信息披露，鼓勵(lì)銀行業(yè)高效化解糾紛，鼓勵(lì)銀行業(yè)全面開展投資者教育工作。

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