植發(fā)，一個您絕對不陌生的詞。在電梯里、公交站臺上，甚至是手機屏幕上，都有關(guān)于“植發(fā)”的鋪天蓋地的廣告。股票市場上，惹人關(guān)注的“植發(fā)第一股”也出現(xiàn)了。2021年12月13日，雍禾醫(yī)療在香港聯(lián)交所主板上市。不過，在植發(fā)市場規(guī)?？焖贁U張的大背景下，其股價卻接連下行。截至2022年1月21日收盤，雍禾醫(yī)療股價為11.46港元/股，和此前最高19港元/股的股價相比，一個多月時間里，雍禾醫(yī)療的股價跌幅已近40%，市值蒸發(fā)近40億港元。

揚子晚報/紫牛新聞見習(xí)記者 王燦

連續(xù)兩年營收增速超30%

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2020年，中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模為人民幣184億元，預(yù)計以復(fù)合年增長率22.3%的速度于2030年增長至人民幣1381億元。

植發(fā)生意近年來越來越火爆？從雍禾醫(yī)療披露的信息來看，確實如此。接受該機構(gòu)治療的患者總?cè)藬?shù)從2018年的35177人增加41.7%到2019年的49851人，2020年又進一步增加了82.7%，達到91069人。2021年的上半年，接受治療的患者就達到了68112人。

這一點從雍禾醫(yī)療的收入中也可以明顯看出。2018年到2020年，雍禾醫(yī)療的整體營收分別為9.3億元、12.2億元和16.4億元，保持了30%以上的營收增速。2021年上半年，該公司營收10.5億元，較2020年同期增長75.1%。

營銷費用占總收入比例過半

2018年至2021年上半年，雍禾醫(yī)療的整體毛利率均高達70%以上。不過，在凈利潤上，從2018年到2020年，雍禾醫(yī)療的凈利潤分別為5350萬元、3562.4萬元、16333.2萬元，凈利潤率分別為5.75%、2.92%和9.96%。2021年上半年，其凈利潤為4044萬元，凈利潤率為3.85%，和同期73.6%的毛利率形成鮮明對比。

之所以會出現(xiàn)這樣的情況，或是因為營銷費用投入高。2018年到2020年，雍禾醫(yī)療的銷售及營銷開支占總收入比例分別為49.6%、53.1%和47.6%。2021年上半年，雍禾醫(yī)療銷售及營銷開支達5.8億元，占營收的54.9%。

股價“跌跌不休”但被機構(gòu)看好

上市月余以來，雍禾醫(yī)療的股價可謂“跌跌不休”，近40%的跌幅讓人大跌眼鏡。但因毛發(fā)醫(yī)療業(yè)務(wù)的廣闊發(fā)展空間，機構(gòu)還是看好雍禾醫(yī)療的前景。

圖源 視覺中國

國盛證券認為，雍禾醫(yī)療是毛發(fā)醫(yī)療行業(yè)龍頭公司，營收規(guī)模與盈利能力在未來行業(yè)滲透率提升的背景下大有可為。給予公司2022年目標市值96.9億港元，并給予“買入”評級。

中金公司指出毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)需求持續(xù)增長，市場已進入黃金發(fā)展期，在消費升級趨勢下增長潛力較大。雍禾醫(yī)療的醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)收入貢獻由2019年的1.2%迅速提升至2021年上半年的24.1%，中金認為其未來有望藉品牌單店直營模式捕捉下沉市場需求，給予目標價18港元。

【股市有風(fēng)險，投資需謹慎?！?/p>

校對 李?；?/p>

關(guān)鍵詞： 上市 元 股 國盛 股價 植發(fā) 剃頭 聯(lián)交所 揚子晚報 中金 紫牛