A股年度成交額創(chuàng)出歷史新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日收盤，A股2021年成交額達(dá)255.1萬億元，超過2015年保持的253.3萬億元的歷史最高年度總成交額紀(jì)錄。

對(duì)于A股年成交額成功誕生新紀(jì)錄，行業(yè)專家分析稱，是內(nèi)外因多種因素共振的結(jié)果。內(nèi)因方面，如A股上市公司數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容、結(jié)構(gòu)性行情下板塊輪動(dòng)加劇、量化等短線交易行為較為突出等。外因方面，則是疫情影響下海外流動(dòng)性較為寬松，北向等增量資金可觀。

金信期貨副總經(jīng)理兼研究院院長劉文波告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸霸诖饲闆r下，A股成交額放大并創(chuàng)出歷史新高，是一種比較合理的現(xiàn)象?！?/p>

展望后市，市場(chǎng)人士桂浩明對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f，下一步A股每日一萬億元左右的成交水平有望繼續(xù)維持。不過，出現(xiàn)進(jìn)一步顯著放大的可能性較低。

多因素共振下A股年成交額創(chuàng)歷史新高

12月29日早盤，A股創(chuàng)下年成交金額的新紀(jì)錄，超過此前最高的2015年。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年A股成交額高達(dá)253.3萬億元。此后4年間，A股年成交額再未突破130萬億元。2016年至2019年，A股年成交額分別為126.51萬億元、111.76萬億元、89.65萬億元、126.88萬億元。

2020年，A股年成交額再次突破200萬億元，當(dāng)年成交額實(shí)現(xiàn)206.05萬億元。截至2021年12月29日，A股成交額實(shí)現(xiàn)255.1萬億元，正式創(chuàng)下新的成交紀(jì)錄。

今年下半年，A股日成交萬億元成為常態(tài)。

其中，7月21日至9月29日，滬深兩市連續(xù)49個(gè)交易日成交額破萬億，創(chuàng)下歷史之最，超過2015年的連續(xù)43個(gè)交易日破萬億。10月22日至12月24日，滬深兩市出現(xiàn)連續(xù)46個(gè)交易日成交額破萬億。

對(duì)于A股年成交額誕生新紀(jì)錄，行業(yè)專家分析，主要有板塊輪動(dòng)、流動(dòng)性寬松、短線交易頻繁和A股上市公司擴(kuò)容四方面因素。

劉文波指出，年底A股結(jié)構(gòu)化行情特征明顯，資金博弈升溫，A股板塊輪動(dòng)加劇，價(jià)值與成長此消彼漲，板塊高低切換跡象明顯。在此結(jié)構(gòu)下，市場(chǎng)分歧加大，疊加機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股等因素，A股成交額進(jìn)一步放大。

“流動(dòng)性逐步趨于寬松，也為A股成交額創(chuàng)新高提供條件。今年以來，北上陸股通資金成交額占兩市成交額的比例不斷提升。”劉文波進(jìn)一步指出。

桂浩明則指出，今年市場(chǎng)中，一些對(duì)沖基金快速、短線的交易行為較為突出，也是A股年度成交額得以創(chuàng)歷史新高的重要原因之一。

“此外，相較2015年，目前A股市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容明顯。在滬深兩市體量可觀背景下，雖然今年市場(chǎng)整體換手率不及2015年，但成交額在水漲船高中仍超過2015年?！惫鸷泼髡f。

劉文波也表示，近年來，IPO和再融資帶動(dòng)A股上市公司數(shù)量和股本擴(kuò)張，在此情況下，A股成交額放大并創(chuàng)新高，應(yīng)該說是一種比較合理的現(xiàn)象。

日成交萬億元有望維持，進(jìn)一步顯著放大可能性較低

展望后市，A股成交狀態(tài)將如何呢？

劉文波說，隨著A股成交額創(chuàng)下新的紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)將會(huì)更加重視權(quán)益類資產(chǎn)的配置。同時(shí)，也將進(jìn)一步吸引個(gè)人投資者的投資熱情。此外，海外資金對(duì)中國市場(chǎng)的投資情緒，也將不斷增強(qiáng)。

劉文波判斷，隨著A股市場(chǎng)的廣度和深度進(jìn)一步改善，股市交投趨向活躍，A股日均成交額突破萬億或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

“下一步，A股上市公司數(shù)量的不斷增長和市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)容，A股成交額有可能還會(huì)突破此次新高。整體而言，A股日均成交額達(dá)萬億元水平，有望成為未來A股市場(chǎng)的新均衡狀態(tài)?！眲⑽牟ㄖ赋觥?/p>

桂浩明同樣認(rèn)為，下一步A股萬億的成交水平或繼續(xù)維持。不過，市場(chǎng)成交出現(xiàn)進(jìn)一步的顯著放大，可能性較低。

“現(xiàn)階段市場(chǎng)跨年行情‘跨’不起來，資金面是重要原因之一。目前市場(chǎng)的成交狀態(tài)，對(duì)資金的消耗是比較明顯的，但結(jié)構(gòu)性行情、宏觀經(jīng)濟(jì)格局等因素，都對(duì)資金的進(jìn)一步供給產(chǎn)生著一定的制約?！惫鸷泼髡f。

成交分化突出，目前資金格局還不足以推動(dòng)市場(chǎng)有效上漲

目前市場(chǎng)成交狀態(tài)下，哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注呢？

桂浩明認(rèn)為，整體上看，雖然目前A股萬億成交已成為常態(tài)，但更多是結(jié)構(gòu)性、局部性的活躍。可以看到，現(xiàn)階段成交主要集中在部分股票中，相互之間分化比較嚴(yán)重，而非所有股票成交都非常活躍。這種成交格局，非常值得投資者關(guān)注。

“盤面上看，目前市場(chǎng)權(quán)重板塊的表現(xiàn)比較弱，因此雖然市場(chǎng)有萬億成交，但因其分化特點(diǎn)突出，因此仍然很難支撐市場(chǎng)出現(xiàn)有效、積極的上行。”桂浩明進(jìn)一步指出。

策略方面，桂浩明建議投資者現(xiàn)階段用更為理性的思維去看待市場(chǎng)。

“當(dāng)前，套用量增價(jià)漲的傳統(tǒng)思路，來理解現(xiàn)階段的市場(chǎng)，很難達(dá)到預(yù)期效果。成交量日漸提升的趨勢(shì)雖然沒有改變，但目前的成交狀態(tài)，還不足以推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)有效上漲，這方面投資者需要有清楚的認(rèn)識(shí)?！惫鸷泼鲝?qiáng)調(diào)。

劉文波指出，長期來看，市場(chǎng)成交放大意味著市場(chǎng)流動(dòng)性深度加大，能夠?yàn)橥顿Y者進(jìn)行量化、套利等更加多元化、精細(xì)化的策略實(shí)現(xiàn)提供條件。

“其中，高成交行情將降低中高頻量化交易的沖擊成本，有利于提高超額收益率?！眲⑽牟ㄕf。

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