投資者索賠的訴求會得到支持嗎？

“老師”帶頭大筆買入，誘導(dǎo)“學(xué)員”跟進投資，最終“學(xué)員”血虧……在2017年全國范圍的一輪交易所清理整頓后，仍有如此劇情在上演。

新京報貝殼財經(jīng)記者近期接到兩位稀土產(chǎn)品投資者爆料，二人在“薦股師”的帶領(lǐng)下，分別于2019年9月、2020年4月從投資股票轉(zhuǎn)為投資稀土，開戶單位都是包頭稀土產(chǎn)品交易所有限公司（下稱“稀交所”）。僅約一個月甚至更短的時間，二人虧損就都超過六位數(shù)。

根據(jù)投資者提供的相關(guān)監(jiān)管部門回復(fù)，始終認(rèn)定稀交所沒有違規(guī)，個人損失屬于正常投資虧損。不過投資者認(rèn)為稀交所違規(guī)開展了期貨交易，且對合作商管理不嚴(yán)。

這種情況下，投資者索賠的訴求會得到支持嗎？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，確認(rèn)是客戶自己交易，還是在推廣商指導(dǎo)下交易很關(guān)鍵，如果是后者，在證據(jù)充分的前提下，責(zé)任應(yīng)由推廣商承擔(dān)。

對此，律師向貝殼財經(jīng)記者分析稱，從投資者維權(quán)手段看，有些投資者在民事案件中的訴求無法得到支持，遂作為刑事案件控告。目前司法實踐中主要以非法經(jīng)營罪和詐騙罪兩個罪名追究刑事責(zé)任。

“老師”惡意帶單？

個人投資稀土產(chǎn)品一個月虧45萬，拿到小額賠償?shù)臈l件是“撤回投訴”

“2019年8月，我接到一位自稱券商客服人員的電話，要給我推薦股票。好奇心理下，我加了他的微信，被拉到一個200人的炒股大群，里面有多位‘老師’薦股。起初我只是聽聽課，后來跟著買了幾只股票，總體賺了點。”李君（化名）稱，隔月，“老師”就推薦他到稀交所開戶，說9月“（股市）大盤不好，有一波稀土行情”，且群里有成員表示自己投資稀土產(chǎn)品賺了幾千元。

受到鼓動的李君轉(zhuǎn)進了一個20人的稀土產(chǎn)品投資小群。在該群中，“老師”帶頭大筆買入稀土氧化物，李君“頭腦一熱”也全倉跟進。不料幾天內(nèi)行情就大跌，“老師”沒叫止損，反而繼續(xù)喊他做多。至同年10月清倉時，李君前后共投入67萬元，虧損45萬元。

李君稱在最高點382.5元做多入場，進場后大跌幾十個點“老師”仍讓繼續(xù)多單進場死扛。

李君與“老師”對話截圖。

李君這才意識到受騙，并發(fā)現(xiàn)20人小群內(nèi)其他用戶微信賬號全部異常。2019年11月，他撥打稀交所官網(wǎng)電話投訴，而后接到一位自稱稀交所客服的張姓人員回電，同意賠償9萬元，但條件是撤回投訴，承認(rèn)是自己操作導(dǎo)致虧損。

李君與自稱稀交所客服的張姓人員溝通賠償事宜。

“當(dāng)時我不知道他其實是合作商代表，也就是發(fā)展我為稀交所客戶的一方。”李君稱，由于損失嚴(yán)重又有較大開支壓力，在與對方溝通協(xié)商2個月后，李君于2020年1月收到一筆來自個人的9萬元轉(zhuǎn)賬，并簽署了一份撤訴聲明。

他提供給記者的聲明顯示，“信訪人由于其自己盲目聽信他人建議進行交易而產(chǎn)生虧損，應(yīng)自己承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任?！甭淇钌w章來自稀交所。

和李君有類似經(jīng)歷的個人投資者周龍（化名），是2020年4月在稀交所開戶，投入資金不到一個月，就虧損了20余萬元。指導(dǎo)周龍的“老師”除了讓他們把握行情、加大資金重倉指定稀土產(chǎn)品外，日常還會在直播間幫助果農(nóng)銷售滯銷水果，營造慈善形象。與李君不同的是，周龍沒有簽署撤訴聲明，也沒有拿賠償。

還有一個值得注意的細(xì)節(jié)，投資者在稀交所注冊前，都需要先得到一個合作商代碼才能開戶，注冊后的身份為平臺“交易商”。

賠償何來？

稀交所：是合作商所為

給投資者賠償?shù)降资欠駚碜越灰姿脚_是否覺得理虧才有此動作？對此，稀交所客服部人員表示，稀交所沒有對任何客戶有過任何賠償。官網(wǎng)的“客服部人員名單”中只有3人，也沒有前述張姓“客服人員”。

包頭商務(wù)局相關(guān)人士對記者回應(yīng)稱，經(jīng)向稀交所了解情況，2019年11月稀交所接到李君的投訴后，按照該交易所合作商管理辦法和合作商協(xié)議約定，把投訴轉(zhuǎn)給為他提供服務(wù)的合作商進行處理。

“稀交所作為提供交易服務(wù)的平臺，交易商的盈虧都與平臺無關(guān)，交易所也從來沒有對該客戶進行過賠償?！鄙虅?wù)局相關(guān)人士還表示，稀交所與合作商有合作，但所謂“老師”的身份沒法確認(rèn)。

在稀交所官網(wǎng)，記者沒找到合作商名單。其客服人員稱，因為各項規(guī)則、管理辦法等都是實時調(diào)整的，客戶可以致電客服查詢（合作商是否屬實），電話一直是暢通的。

包頭商務(wù)局相關(guān)人士給出的解釋則是：“依據(jù)有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)貨交易場所無需公開合作商名單，但是稀交所本著公平公正公開的原則，曾在官網(wǎng)上進行過公示。合作屆滿后，名單就從官網(wǎng)撤下來了?，F(xiàn)在沒有合作商了，所以沒有公示?！?/p>

從近年此類交易商發(fā)展模式看，合作商或代理商都扮演了重要角色。江蘇天倪律師事務(wù)所合伙人王燦林曾在公開撰文中總結(jié)道：“商品交易所不直接參與交易，僅提供交易平臺，發(fā)展代理商成為會員單位，代理商自行發(fā)展或者委托居間商發(fā)展投資人到平臺進行投資交易?！?/p>

對于這些發(fā)展業(yè)務(wù)的“觸角”，交易所需要規(guī)范他們的行為。稀交所客服人員稱，交易所對合作商一直嚴(yán)格規(guī)范。

其官網(wǎng)上發(fā)布于2020年6月的試行合作商管理辦法中，第八條為“稀交所合作商應(yīng)依法、合規(guī)開展市場服務(wù)，嚴(yán)禁發(fā)生以下（12項）行為”，包括嚴(yán)禁向交易商夸大宣傳或提供虛假信息，嚴(yán)禁通過承諾贏利等手段誘導(dǎo)交易商入市交易，嚴(yán)禁通過欺詐手段誘導(dǎo)交易商入市交易，嚴(yán)禁開發(fā)不合格交易商入市交易等。

從投資者反映的情況看，稀交所的合作商似乎并未嚴(yán)格遵守上述條例，稀交所是否失職？包頭商務(wù)局相關(guān)人士從合作商審核規(guī)范角度回應(yīng)稱，按照稀交所合作商管理辦法，符合條件（才）可以申請成為合作商。

稀交所本身有無違規(guī)？

業(yè)內(nèi)人士：有開展“類期貨交易”打擦邊球嫌疑

投資者的另一個質(zhì)疑點落在稀交所本身，其經(jīng)營是否正規(guī)合法，有無違規(guī)開展期貨交易？

官網(wǎng)資料顯示，稀交所是國內(nèi)唯一一家專門以各類稀土產(chǎn)品為交易品種的現(xiàn)貨交易所，2011年5月經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府批準(zhǔn)成立，注冊資本2.16億元，2014年3月正式投入運營。

據(jù)投資者提供的信息，他們先后將稀交所訴至內(nèi)蒙古商務(wù)廳、包頭公安機關(guān)等單位，得到的回復(fù)都是稀交所經(jīng)營“正規(guī)合法”。

李君稱，2020年6月，他找到內(nèi)蒙古商務(wù)廳，同年10月拿到信訪答復(fù)，稱稀交所經(jīng)過自查，不存在設(shè)立帶單“老師”行為，投資者自行開戶并投資稀土氧化物，損失由自己負(fù)責(zé)。周龍?zhí)峁┑陌^公安機關(guān)回復(fù)顯示，經(jīng)查，稀交所經(jīng)營正規(guī)合法，不存在詐騙行為。至于稀交所的合作商，因遍布全國，不在包頭公安機關(guān)管轄范圍。

稀交所工作人員對記者回應(yīng)稱，其為現(xiàn)貨交易所，按照相關(guān)規(guī)定合規(guī)經(jīng)營。內(nèi)蒙古商務(wù)廳相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不負(fù)責(zé)該案，已轉(zhuǎn)給包頭市政府。

現(xiàn)貨交易和期貨交易的主要區(qū)別是什么？金磚匯通首席策略師趙相賓告訴記者，簡單來說，純粹的現(xiàn)貨交易就是“一手交錢一手交貨”，如果投資者買了產(chǎn)品沒拿到實物就平倉了，就屬于衍生品或期貨的交易。

王燦林也提到，主要區(qū)別在于現(xiàn)貨交易對象是實物，期貨交易對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，公安機關(guān)目前在偵查過程中還比較關(guān)注有沒有貨物交易，即實物交割。

監(jiān)管單位亦不同，期貨業(yè)務(wù)明確由證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管?！皬奈覀兂修k的案件看，一些交易所成立時，確實擬定了倉儲協(xié)議、產(chǎn)業(yè)類會員等規(guī)則。產(chǎn)業(yè)類會員就是專門提供貨物的，但實際交易中很少有投資客戶提出實物交割申請。很多地方證監(jiān)局也不會直接定論交易所開展的完全是期貨交易，只是做一個建議性質(zhì)的認(rèn)定意見?！蓖鯛N林對記者介紹稱，業(yè)界更多將其歸為“類期貨交易”。

從稀交所投資者表述看，沒有拿到貨，只是買了價格，而且可以做多做空。加上稀交所官網(wǎng)發(fā)布的現(xiàn)貨競價交易市場試行管理辦法中，標(biāo)準(zhǔn)化的電子合同、競價方式、“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則等其實都是利用現(xiàn)有的期貨交易規(guī)則。綜合上述信息，趙相賓認(rèn)為這種交易有打擦邊球的嫌疑。

投資者的訴求會得到支持嗎？

律師：目前各地裁判尺度不一，一般以非法經(jīng)營罪和詐騙罪追究責(zé)任

近年類似的“類期貨交易”糾紛并不鮮見，各方責(zé)任應(yīng)如何界定？

趙相賓表示，稀交所確認(rèn)為投資者服務(wù)的為其合作商后，還有兩點需要認(rèn)定，即客戶是否為自己交易，還是受到他人指導(dǎo)。如果是前者，誰投資誰負(fù)責(zé)，投資者就要認(rèn)虧；如果是后者，在證據(jù)充分的前提下，責(zé)任應(yīng)由推廣商承擔(dān)。

風(fēng)險提示是否到位也很關(guān)鍵。稀交所官網(wǎng)顯示，開戶時有適當(dāng)性評估問卷，測評結(jié)果需要高于70分才可以開戶，且有風(fēng)險提示書?！敖灰姿闪⒁詠恚瑢π麻_戶用戶都會做回訪，明確提示風(fēng)險并告知不要輕信他人，包括做其他的證券類交易和投資，都要自己謹(jǐn)慎考慮。”稀交所客服人員稱。

電話回訪是稀交所4種風(fēng)險告知的方式之一。包頭商務(wù)局相關(guān)人士介紹，交易商提交開戶資料時，稀交所有明確的文字提示，要求閱讀理解后方可進行下一步操作；交易商提交資料開戶后，交易所會電話回訪并進行風(fēng)險提示；開戶成功后，交易所通過交易商預(yù)留的手機號碼發(fā)送短信，進行風(fēng)險提示；還有一種方式是即時提示，在交易過程中出現(xiàn)異常情況時也有短信提示。

在相似案例中，投資者的訴求能得到支持嗎？據(jù)王燦林介紹，從投資者維權(quán)手段看，有些投資者在民事案件中的訴求無法得到支持，遂作為刑事案件控告。目前司法實踐中主要以非法經(jīng)營罪和詐騙罪兩個罪名追究刑事責(zé)任。

他表示，有一些地方法院傾向于定詐騙罪，因為平臺會員單位在拉攏客戶的過程中，一些營銷手段可能被認(rèn)定為是一種欺騙行為。但從法律角度看，欺騙和客戶的損失之間沒有因果關(guān)系，主要還是交易平臺設(shè)置的規(guī)則導(dǎo)致交易風(fēng)險很大。

他經(jīng)手的兩起類似案件，最終已定性為非法經(jīng)營罪。并且刑事審判參考案例的指導(dǎo)意見也是傾向非法經(jīng)營罪?！绑w現(xiàn)了最高法的一個審判思路，即營銷過程中的一些手段和投資者損失之間不具有刑法上的因果關(guān)系，以非法經(jīng)營定比較合適?！蓖鯛N林稱，在此類案件辦理中，相關(guān)部門還可以進一步審慎審查此類大宗商品交易平臺設(shè)置的交易規(guī)則是否完全符合法定的期貨交易模式，投資客戶是否以實物交割為交易目的，是否會影響平臺構(gòu)建的交易模式。

記者在采訪中了解到，稀交所于今年2月已暫停個人投資者開戶，目前只支持稀土行業(yè)的企業(yè)客戶進行交易。暫停原因大致包括稀土監(jiān)管政策、貿(mào)易環(huán)境變化及疫情影響等，目前已開戶的個人投資者也無法交易。

投資者追回?fù)p失還有可能嗎？王燦林表示，如果能認(rèn)定犯罪行為就可以。

糾紛纏身外加去年末董事長被查

內(nèi)蒙古稀交所能否成為國家級交易所？

除了糾紛纏身，稀交所近一年高層人員還出現(xiàn)非正常離職。

內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市紀(jì)委監(jiān)委去年12月28日發(fā)布消息稱，稀交所董事長李振宏涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，經(jīng)包頭市紀(jì)委監(jiān)委指定，目前正在接受包頭市固陽縣紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

然而稀交所在隔天（12月29日）發(fā)布的公告中，卻稱這只是“公司內(nèi)部人員的偶然變動”。稀交所表示，近日，接包頭市固陽縣紀(jì)委監(jiān)委通知，公司董事長李振宏因個人原因，目前正在配合調(diào)查，“公司內(nèi)部人員的偶然變動，不會對廣大交易商產(chǎn)生任何影響?！?/p>

記者近日咨詢包頭市固陽縣紀(jì)委該事件進展，一位工作人員稱由于李振宏行政職級較高，調(diào)查工作又返給包頭市紀(jì)委，固陽縣紀(jì)委抽調(diào)了人手協(xié)助，他不清楚更具體的情況。

從地方監(jiān)管部門表態(tài)看，這件事對稀交所影響似乎也不大。就在12月12日，包頭市人民政府在呼和浩特舉行新聞發(fā)布會。包頭市委副書記、市長張銳介紹稱，包頭市作為全球重要的稀土資源產(chǎn)地，高度重視稀土產(chǎn)業(yè)發(fā)展。展望“十四五”，包頭市要做大做強稀土產(chǎn)業(yè)鏈，推動稀土產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。

內(nèi)蒙古自治區(qū)科技廳副廳長吳蘇海表示，到2025年，內(nèi)蒙古自治區(qū)稀土產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將力爭達到1000億元。在稀土交易方面，內(nèi)蒙古自治區(qū)將打造世界最大的稀土交易中心，推動稀交所升級為國家級交易所，打造稀土產(chǎn)業(yè)定價中心、信息中心和服務(wù)中心。

實際上，約2010年開始，全國各地大宗商品交易場所如雨后春筍般設(shè)立，經(jīng)營產(chǎn)品覆蓋原油、黃金、礦產(chǎn)品等?！斑@些交易所的成立多是為助力當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

不過展業(yè)過程中有的交易開始“變味”。2017年，國內(nèi)開展清理整頓各類交易場所“回頭看”活動，商品現(xiàn)貨類交易場所告別野蠻生長。稀交所官網(wǎng)顯示，2017年平臺通過國家清理整頓各類交易所的專項審查驗收。

據(jù)趙相賓觀察，“回頭看”活動以來，很多交易所已經(jīng)在落實整改，沒有再搞做市商或類期貨的模式?！霸诮鹑趪?yán)監(jiān)管背景下，當(dāng)前很多銀行都暫停了衍生品業(yè)務(wù)，這類交易所更會受到約束?！彼f道。

“稀土上期貨才是正途?！壁w相賓稱，目前此類地方性交易平臺不足以承受大宗商品貿(mào)易中的風(fēng)險，如2020年疫情期間負(fù)油價這種風(fēng)險，一般機構(gòu)難以承受，但上海期貨原油很好地規(guī)避開了?！邦愃粕虾｜S金交易所、上海期貨交易所等，有銀行、中石油等巨頭機構(gòu)在里面對沖風(fēng)險。如果沒有大的實體進入，風(fēng)險就很難規(guī)避。因此，稀土交易最終還是要納入期貨交易管理的系統(tǒng)，才是長遠(yuǎn)發(fā)展的途徑?！彼f道。

對于廣大投資者，相關(guān)部門和業(yè)內(nèi)人士提醒，要提高警惕，對不明真相的高風(fēng)險投資多一分懷疑、少一分僥幸，多了解、多咨詢，理性投資，防止上當(dāng)受騙。

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