2021年即將接近尾聲，五大上市險(xiǎn)企前11個(gè)月的保費(fèi)收入情況也悉數(shù)披露。今年前11個(gè)月，中國人保（601319.SH，1339.HK）、中國人壽（601628.SH，2628.HK）、中國平安（601318.SH，2318.HK）、中國太保（601601.SH，2601.HK）、新華保險(xiǎn)（601336.SH，1336.HK）5家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)2.31萬億元，同比微降0.62%。

從整體保費(fèi)收入來看，除了中國平安保費(fèi)收入同比下降5.22%外，其余上市險(xiǎn)企保費(fèi)增速均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。不過，中國平安仍以超6900億元的總保費(fèi)收入穩(wěn)居各家上市險(xiǎn)企之首。

今年前11月，中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為5311.89億元、5934億元、3413.59億元、1551.13億元，同比增長(zhǎng)2.17%、1.23%、0.81%、1.67%。

分業(yè)務(wù)而言，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍然整體承壓。今年前11個(gè)月，平安人壽、太保壽險(xiǎn)等保費(fèi)收入仍為負(fù)增長(zhǎng)。單以單月保費(fèi)計(jì)，5家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)單月保費(fèi)恢復(fù)正增長(zhǎng)，為1.1%。其中，中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)等仍保持了正增長(zhǎng)，中國平安、中國人壽為負(fù)增長(zhǎng)。

中國人保披露的數(shù)據(jù)顯示，人保壽險(xiǎn)長(zhǎng)險(xiǎn)壽險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)429.55億元，同比增長(zhǎng)3.5%，主要依靠躉交業(yè)務(wù)拉動(dòng)，躉交保費(fèi)增速達(dá)11.2%。人保健康97.86億元長(zhǎng)期險(xiǎn)壽險(xiǎn)保費(fèi)中，躉交保費(fèi)為52.15億元，同比增長(zhǎng)31.3%，期交首年保費(fèi)為45.71億元，同比下降36%。中國平安未再披露相關(guān)保費(fèi)明細(xì)情況，開源證券分析師高超在研報(bào)中指出，考慮到11月壽險(xiǎn)保費(fèi)同比降至-7.4%（10月-6.4%），預(yù)計(jì)新單或依舊承壓。

東吳證券胡翔、朱潔羽發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，考慮到消費(fèi)整體低迷，壓制保險(xiǎn)需求；普惠保險(xiǎn)快速普及對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的持續(xù)擠出；代理人隊(duì)伍脫落嚴(yán)重，渠道轉(zhuǎn)型緩慢，疊加監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)格；壽險(xiǎn)產(chǎn)品供需嚴(yán)重錯(cuò)配等因素，短期內(nèi)保費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能有限。

國泰君安證券劉欣琦、謝雨晟發(fā)布的研報(bào)稱，得益于2022年開門紅延后以及2021年全年沖刺影響，2021年1-11月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)小幅改善。新單方面，供需錯(cuò)配影響下渠道影響力減弱，短期渠道產(chǎn)能提升不抵人力規(guī)模下滑，預(yù)計(jì)高價(jià)值業(yè)務(wù)的新單壓力仍然將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，短期新單增長(zhǎng)主要由低價(jià)值儲(chǔ)蓄、躉交等業(yè)務(wù)帶來，價(jià)值貢獻(xiàn)水平較低。

值得注意的是，在壽險(xiǎn)人力規(guī)模持續(xù)下降之時(shí)，今年11月，銀保監(jiān)會(huì)向各保險(xiǎn)公司下發(fā)《人身保險(xiǎn)銷售管理辦法（征求意見稿）》，意在規(guī)范人身保險(xiǎn)銷售活動(dòng)。這一辦法在短期內(nèi)也將對(duì)壽險(xiǎn)公司的營銷員招募和留存造成一定壓力。而在財(cái)險(xiǎn)方面，各家險(xiǎn)企披露的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)了一些“回暖跡象”。今年1-11月，人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速分別為1.6%、3%，平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速為-7.3%。但從11月單月來看，人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)3家公司的保費(fèi)收入均為正增長(zhǎng)，增速分別為13.4%、4.6%、4.4%。

與此同時(shí)，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)也在近期正式發(fā)布了新能源車險(xiǎn)專屬條款，被業(yè)界認(rèn)為是給車險(xiǎn)行業(yè)帶來的一大利好。由于新能源車與傳統(tǒng)燃油車之間的特性差別較大，使得現(xiàn)有的新能源車保險(xiǎn)賠付率較高。有業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞表示，目前新能源車在車險(xiǎn)行業(yè)的賠付率遠(yuǎn)超150%，賠付壓力較大。而專屬條款的落地，則有望改善這一情況。

“在綜改以及近期推出的新能源車新規(guī)影響下，車險(xiǎn)未來的承保盈利空間將有所收窄，其中龍頭險(xiǎn)企得益于費(fèi)率優(yōu)勢(shì)（規(guī)模效應(yīng)帶來的固定費(fèi)用優(yōu)勢(shì)以及直控直銷渠道占比高帶來的低手續(xù)費(fèi)優(yōu)勢(shì)）預(yù)計(jì)仍然能夠?qū)崿F(xiàn)承保盈利，而部分中小保險(xiǎn)公司可能面臨較大幅度的承保虧損而不得不退出車險(xiǎn)市場(chǎng)，從而推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，龍頭保費(fèi)增速更快?！眹┚沧C券劉欣琦、謝雨晟在研報(bào)中如此表示。

東吳證券胡翔、朱潔羽發(fā)布的研報(bào)稱，車險(xiǎn)綜改一年后，保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)情況已獲明顯改善，而新能源汽車商業(yè)保險(xiǎn)專屬條款的實(shí)行或?qū)⒃俅螇旱突鶞?zhǔn)保費(fèi)；相應(yīng)措施將在中長(zhǎng)期進(jìn)一步強(qiáng)化規(guī)模集中效應(yīng)，龍頭險(xiǎn)企有望憑借其在費(fèi)率、渠道、數(shù)據(jù)、品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，持續(xù)跑贏市場(chǎng)。

可見的是，車險(xiǎn)綜改之下，不少觀點(diǎn)提及頭部險(xiǎn)企的優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步得到強(qiáng)化。開源證券分析師高超發(fā)布的研報(bào)指出，財(cái)險(xiǎn)板塊低基數(shù)效應(yīng)下同比有所改善，預(yù)計(jì)頭部險(xiǎn)企車險(xiǎn)增速仍領(lǐng)先行業(yè)。

關(guān)鍵詞： 壽險(xiǎn) 車險(xiǎn) 同比 綜改 收入 保費(fèi) 太保 中國 增速 人保 險(xiǎn)企