一代PE梟雄吳剛謝幕。

近期，轟動(dòng)金融圈的大事，莫過(guò)于九鼎吳剛被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

今年初，因?yàn)椴倏v股價(jià)，九鼎控股被罰沒(méi)6億元。吳剛及九鼎集團(tuán)均遭罰。

曾經(jīng)，吳剛的進(jìn)取行為堪稱勵(lì)志典范。求學(xué)上，他從中專生自學(xué)成為研究生、北大金融博士，被稱為學(xué)霸。仕途上，他用5年時(shí)間成長(zhǎng)為證監(jiān)會(huì)最年輕處長(zhǎng)。

大約是在2007年，吳剛開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，與央行當(dāng)時(shí)最年輕處長(zhǎng)黃曉捷合伙成立九鼎控股。

不到10年，吳剛用驚人的速度搭建了九鼎的金控集團(tuán)，幾乎拿到了全部金融牌照。而馬明哲執(zhí)掌的中國(guó)平安用了28年才聚齊全部金融牌照。借助PE工廠模式，吳剛建立了千億九鼎帝國(guó)。

然而，2017年，九鼎帝國(guó)出現(xiàn)危機(jī)，2018年，證監(jiān)會(huì)對(duì)九鼎集團(tuán)立案調(diào)查，隨之而來(lái)的是系列違法違規(guī)行為浮出水面。

如今，千億九鼎集團(tuán)市值只剩下68億元，而證監(jiān)會(huì)對(duì)吳剛的立案調(diào)查剛剛開(kāi)始。

被罰、被立案調(diào)查，似乎意味著吳剛的10年P(guān)E梟雄之路走到盡頭。

證監(jiān)會(huì)處長(zhǎng)與私募大鱷

吳剛的經(jīng)歷曾經(jīng)以一種傳奇形式在業(yè)內(nèi)流傳。

公開(kāi)消息稱，1977年，吳剛出生于四川省巴中市通江縣。中學(xué)時(shí)，因家中貧困放棄讀高中轉(zhuǎn)而讀了中專，但在中專期間通過(guò)自學(xué)，他拿到了一張數(shù)學(xué)大專文憑、一張法律本科文憑和一張會(huì)計(jì)本科文憑，堪稱“學(xué)霸”。畢業(yè)后，他在鎮(zhèn)上的水泥廠當(dāng)會(huì)計(jì)。白天，他做會(huì)計(jì)工作，夜間自學(xué)，吳剛因此考上了西南財(cái)大會(huì)計(jì)系研究生，期間一舉拿下注冊(cè)會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、律師資格證書。

研究生畢業(yè)后，吳剛闖蕩上海灘。先是在閩發(fā)證券干投行，期間讀了北大的在職金融博士。一年多后，大概是覺(jué)得自己不適合干投行，他又尋找新的出路。

2002年，吳剛參加了那一年證監(jiān)會(huì)的招聘考試。結(jié)果，他考了全國(guó)第一，順利進(jìn)入證監(jiān)會(huì)。

在證監(jiān)會(huì)，他從科員起步，短短五年做到了副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)，成為當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)最年輕的處長(zhǎng)。一時(shí)間，風(fēng)光無(wú)限。但是，吳剛似乎志不在仕途。

2007年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)久違的大牛市行情，身處監(jiān)管之位、深諳資本運(yùn)作的吳剛，意識(shí)到巨大的“掘金”機(jī)會(huì)。

于是，吳剛辭去了令人艷羨的監(jiān)管處長(zhǎng)之位，下海創(chuàng)業(yè)。他拉上了央行當(dāng)時(shí)最年輕的處長(zhǎng)黃曉捷，相傳兩人借了250萬(wàn)元，在五道口租了間地下室，成立了九鼎控股，正式開(kāi)啟九鼎擴(kuò)張大幕。

有坊間傳言稱，創(chuàng)業(yè)初期，吳剛募資不順，危難之際，一名紹興的司機(jī)機(jī)緣巧合，投了750萬(wàn)元，吳剛的事業(yè)才真正啟動(dòng)，后來(lái)又追加到5000萬(wàn)元，成為上海昆吾九鼎的第一個(gè)合伙人。

傳言是否屬實(shí)暫無(wú)從查證，可以肯定的是，吳剛的九鼎控股發(fā)展迅猛。其原因在于，吳剛打破了私募慵懶散等傳統(tǒng)，瞄準(zhǔn)那些即將上市的企業(yè)，以比其它股權(quán)基金更高的估值，迅速介入投資入股，搶占先機(jī)。同時(shí)，以“掃街”方式跑馬圈地，將股權(quán)投資工廠化，在業(yè)內(nèi)實(shí)屬首創(chuàng)PE工廠化。九鼎控股的運(yùn)營(yíng)模式因此被成為PE工廠模式。

2009年9月，深交所創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板，上市門檻降低，九鼎前期的投資獲得豐厚收益。

2010年，第一批創(chuàng)業(yè)板上市股票解禁，九鼎迎來(lái)收割期，獲利豐厚。有統(tǒng)計(jì)顯示，2005年至2010年間，九鼎投資的Pre-IPO項(xiàng)目有14家，其中佰利聯(lián)回報(bào)倍數(shù)16.5倍，吉峰農(nóng)機(jī)回報(bào)倍數(shù)15.2倍，金亞科技的回報(bào)倍數(shù)達(dá)25倍。

九鼎因此一戰(zhàn)成名，聲名鵲起，九鼎發(fā)行的基金受追捧。當(dāng)時(shí)，九鼎每3個(gè)月就發(fā)行一只新基金，每只基金規(guī)模5-10億元。

正是在2010年前后連續(xù)投中高回報(bào)IPO項(xiàng)目，九鼎在多個(gè)私募排行榜中被列入前三甲，吳剛因此被稱之為PE大鱷。

瘋狂擴(kuò)張千億市值帝國(guó)

Pre-IPO項(xiàng)目讓九鼎獲利豐厚，也助長(zhǎng)了吳剛的野心。

機(jī)會(huì)來(lái)了。在中國(guó)，早期私募基金不能直接發(fā)行產(chǎn)品，只能借道券商、信托、基金子公司等。2013年6月，PE的監(jiān)管權(quán)從發(fā)改委劃轉(zhuǎn)給了證監(jiān)會(huì)。此后，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布私募基金管理人登記和基金備案辦法，拉開(kāi)了“陽(yáng)光私募”的時(shí)代大幕，陽(yáng)光私募基金可以自己發(fā)行產(chǎn)品。

此外，2014年，A股IPO堰塞湖問(wèn)題逐步得到解決，IPO回歸常態(tài)化。

可以自行發(fā)行產(chǎn)品，IPO常態(tài)化，九鼎迎來(lái)了巔峰時(shí)刻。

2014年4月，九鼎集團(tuán)登陸新三板，成為私募第一股。借此機(jī)會(huì)，九鼎密集融資，從100億到150億元，再到300億元。

與此同時(shí)，九鼎通過(guò)收購(gòu)A股上市公司中江地產(chǎn)借殼上市，并將其更名為九鼎投資。

借殼上市之后，九鼎擴(kuò)張加速，不再局限于私募。通過(guò)投資等，九鼎不斷攬下金融牌照。具體表現(xiàn)為，出資設(shè)立第三方支付機(jī)構(gòu)易付通，起設(shè)立九泰基金，控股天源證券(即目前的九州證券)，控股中捷保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，吞并富通保險(xiǎn)，進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域。此外，九鼎投資還投資了互聯(lián)網(wǎng)金融借貸寶等，參與籌劃民營(yíng)銀行等。

在金融市場(chǎng)擴(kuò)張，除了銀行牌照之外，九鼎投資基本上聚齊了全部金融牌照，九鼎集團(tuán)的金融控股集團(tuán)現(xiàn)出雛形。

如果不是被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，九鼎可能會(huì)拿下銀行牌照，從而實(shí)現(xiàn)攬獲金融全牌照。

在二級(jí)市場(chǎng)上，九鼎集團(tuán)股價(jià)一度高達(dá)970元/股，市值超過(guò)千億，成為新三板市值最高的公司，吳剛也因此成為新三板首富。

在A股市場(chǎng)，九鼎投資的市值一度也能達(dá)到337億元。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2016年，九鼎集團(tuán)、九鼎投資實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))分別為20.47億元、6.28億元，達(dá)到了歷史巔峰。

吳剛被查九鼎折足

時(shí)隔4年，吳剛為自己的瘋狂與歪心思埋單。

2018年，九鼎集團(tuán)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

原來(lái)，九鼎集團(tuán)在新三板掛牌后，接連籌劃募資。其中，2014年第二次定向發(fā)行股票，公司向九鼎控股等4家單位，包含錢國(guó)榮、王爾平、張征、易彬、馮源(以下簡(jiǎn)稱錢國(guó)榮等5人)在內(nèi)的11名自然人定向發(fā)行股票5.74億股，發(fā)行價(jià)格3.92元/股，募集資金22.5億元。

第二次發(fā)行完成后，九鼎集團(tuán)股東人數(shù)合計(jì)173人，未超過(guò)200人，根據(jù)豁免核準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，第二次定向發(fā)行不需向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行核準(zhǔn)。實(shí)際上并非如此，實(shí)際認(rèn)購(gòu)股東335名被隱瞞。其操作手法是，九鼎控股出資并安排五個(gè)賬戶接受九鼎集團(tuán)第二次定向發(fā)行股票，并在五個(gè)賬戶將股票轉(zhuǎn)讓給真正的定向增發(fā)對(duì)象161家單位、個(gè)人后收回定增出資款。

2015年5月份左右，吳剛將6個(gè)證券賬戶所持有的九鼎集團(tuán)股票悉數(shù)賣出，獲利將近5億元。

經(jīng)過(guò)兩年調(diào)查，結(jié)果，九鼎控股被沒(méi)收5億元、并被罰款1億元。

其實(shí)，即便不是這次操縱股價(jià)翻車，吳剛及九鼎的好日子也到頭了。

2017年底，資管新規(guī)《征求意見(jiàn)稿》出爐，收緊了2012年以來(lái)“資管大躍進(jìn)”。“資管新規(guī)”及其系列配套細(xì)則提出了重要改革方向，即打破剛兌、禁止資金池、限制非標(biāo)、限制期限錯(cuò)配、實(shí)行平等準(zhǔn)入、統(tǒng)一杠桿要求、鼓勵(lì)子公司化運(yùn)作等。

這一新規(guī)對(duì)私募影響不小。當(dāng)時(shí)，一些開(kāi)展固定收益非標(biāo)投資的私募基金管理公司，因募資時(shí)承諾保本保息而后卻無(wú)法兌付，被投資人維權(quán)，最終公司倒閉。

九鼎旗下的九州證券也受到較大影響。2016年，九州證券發(fā)行的產(chǎn)品遭遇預(yù)期，投資人向九鼎追討，引發(fā)了一場(chǎng)風(fēng)波。

也是從此時(shí)開(kāi)始，吳剛的危機(jī)悄然襲來(lái)。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，九鼎集團(tuán)2017年凈利潤(rùn)為11.54億元，同比下降43.95%，2018年為虧損1.97億元，2019年反彈至12.56億元，2020年又下滑至3.93億元。九鼎投資2017年、2018年的凈利潤(rùn)分別為3.24億元、2.84億元，同比分別下降49.62%、12.24%，2020年，凈利潤(rùn)下滑至0.87億元，同比降幅為89.05%，今年上半年，凈利潤(rùn)為0.43億元，較上年同期再度下降。

二級(jí)市場(chǎng)上，九鼎投資股價(jià)從借殼上市之初的77.58元/股跌至如今的14.80元/股，市值僅剩下64億元。九鼎集團(tuán)股價(jià)從970元/股跌至0.45元/股，市值僅為67.50億元。

如今，吳剛因相關(guān)行為涉嫌違反基金相關(guān)法律法規(guī)而被立案調(diào)查。

曾經(jīng)的私募王者墜落，外界好奇吳剛及其一手打造的九鼎帝國(guó)，究竟是傳奇還是灰色密布?；蛟S，隨著調(diào)查結(jié)果公布，就會(huì)有答案。

(記者 魏度)

關(guān)鍵詞： 吳剛被查 九鼎折足 PE梟雄 路到盡頭