4月25日，北京商報(bào)記者走訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，丸美股份終端市場(chǎng)銷(xiāo)售情況似乎并不樂(lè)觀(guān)。與之相對(duì)的是，丸美股份2020年?duì)I收凈利均出現(xiàn)不同程度下滑。根據(jù)丸美股份相關(guān)負(fù)責(zé)人的說(shuō)法，受疫情影響，線(xiàn)下渠道占比較大及部分百貨產(chǎn)品補(bǔ)貨不及時(shí)等是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑的重要原因。加大線(xiàn)上布局，拓展?fàn)I銷(xiāo)渠道是丸美股份改善業(yè)績(jī)的重要措施之一。不過(guò)，在珀萊雅、御家匯等國(guó)產(chǎn)品牌紛紛加大線(xiàn)上投入的情況下，丸美股份能否借助線(xiàn)上成功扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)還不好說(shuō)。

終端銷(xiāo)售乏力

在多家百貨商場(chǎng)可以看到，丸美股份專(zhuān)柜客戶(hù)寥寥，即使在周年慶推出滿(mǎn)300減60再補(bǔ)40元代金券優(yōu)惠活動(dòng)的情況下，也幾乎沒(méi)有顧客前去消費(fèi)。同樣，丸美股份重點(diǎn)發(fā)力的線(xiàn)上渠道銷(xiāo)量相比較同行業(yè)上市公司也處于低位。

丸美股份旗艦店多數(shù)產(chǎn)品付款人數(shù)在千位數(shù)，僅有一款產(chǎn)品付款人數(shù)過(guò)萬(wàn)，為1.5萬(wàn)人次。反觀(guān)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手珀萊雅，其付款人數(shù)過(guò)萬(wàn)產(chǎn)品達(dá)十多款，最高銷(xiāo)量8.6萬(wàn)人次;上海家化旗下玉澤多款產(chǎn)品付款人數(shù)同樣超萬(wàn)人次;御家匯多款產(chǎn)品付款人數(shù)超萬(wàn)人次，最高產(chǎn)品銷(xiāo)量達(dá)15.9萬(wàn)人次。

與終端產(chǎn)品銷(xiāo)售情況相對(duì)的是丸美股份交出一份營(yíng)收、凈利雙下滑的成績(jī)單。4月23日晚，丸美股份發(fā)布2020年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2020年丸美股份營(yíng)業(yè)收入為17.45億元，同比下降3.1%;凈利潤(rùn)為4.64億元，同比下降9.81%。

針對(duì)業(yè)績(jī)下滑，丸美股份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴北京商報(bào)記者，受疫情影響，線(xiàn)下渠道占比較大及部分百貨產(chǎn)品補(bǔ)貨不及時(shí)、銷(xiāo)售研發(fā)費(fèi)用投入較大等因素影響，公司營(yíng)收凈利出現(xiàn)雙下滑。

在戰(zhàn)略定位專(zhuān)家九德定位咨詢(xún)公司創(chuàng)始人徐雄俊看來(lái)，除了疫情因素影響外，丸美股份業(yè)績(jī)下滑更多來(lái)自終端銷(xiāo)售的壓力。隨著國(guó)產(chǎn)化妝品牌珀萊雅、上海家化的崛起，留給丸美股份的發(fā)展空間較小，這在一定程度上對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

在A股化妝品市場(chǎng)中，各品牌多少都受到疫情影響，前期業(yè)績(jī)也出現(xiàn)不同程度的下滑，不過(guò)，部分企業(yè)在去年三、四季度實(shí)現(xiàn)了回升。數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅2020年?duì)I收凈利分別上漲20.135%、21.22%，御佳匯雖未披露2020年全年業(yè)績(jī)，但從其前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，也都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，御家匯2020年前三季度營(yíng)收凈利分別上漲48.53%、862.76%。

股東套現(xiàn)離場(chǎng)

丸美股份需要面對(duì)的不僅是業(yè)績(jī)下滑問(wèn)題，陪伴公司七年長(zhǎng)跑的第二大股東L Capital選擇套現(xiàn)離場(chǎng)。

2020年7月27日，丸美股份發(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告稱(chēng)，L Capital計(jì)劃采用集中競(jìng)價(jià)及大宗交易的方式減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過(guò)2406萬(wàn)股，不超過(guò)公司總股本的6%。減持后其持有股份減至2.98%。按2020年7月27日收盤(pán)價(jià)每股72.62元計(jì)算，此次LCapital總計(jì)套現(xiàn)金額約17.47億元。

對(duì)于此次第二大股東大規(guī)模減持，丸美股份給出的解釋為“因自身資金需求”。而在徐雄俊看來(lái)，股東減持買(mǎi)賣(mài)，在資本市場(chǎng)很正常，投資或離開(kāi)，主要還是看品牌有無(wú)發(fā)展?jié)摿?、未?lái)前景如何等。隨著國(guó)產(chǎn)品牌的崛起以及外資品牌的進(jìn)駐，國(guó)內(nèi)護(hù)膚存量市場(chǎng)在變小，對(duì)于丸美股份來(lái)說(shuō)，面臨的競(jìng)爭(zhēng)在加劇，而在業(yè)績(jī)疲軟下，股東離去或存在一定的不看好因素。

第一份減持公告發(fā)出后，丸美股份還陸續(xù)在2020年8月26日、10月24日、11月21日以及2021年2月19日、2月26日和3月9日多次發(fā)布關(guān)于股東LCapital減持或股份質(zhì)押的公告。

公開(kāi)資料顯示，LCapital是全球奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)旗下基金，2013年4月28日入股丸美股份，成為其第二大股東。據(jù)了解，入股之時(shí)，L Capital曾與丸美股份簽下對(duì)賭協(xié)議，需要丸美股份在2018年完成上市，然而對(duì)賭失敗。

2019年7月25日，丸美股份上市，根據(jù)招股書(shū)信息，L Capital承諾在丸美上市后12個(gè)月內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)讓或由公司回購(gòu)其持有股份，但有意在鎖定期屆滿(mǎn)后24個(gè)月內(nèi)減持解除鎖定部分60%-100%的公司股份。而在上市滿(mǎn)一年后的2020年7月27日，L Capital在鎖定期屆滿(mǎn)立即減持。

七年陪跑后迅速套現(xiàn)離場(chǎng)，丸美股份市值大跌。數(shù)據(jù)顯示，在2020年7月，丸美股份的股價(jià)還在90元附近徘徊，而到2020年12月底，其股價(jià)就跌到了51.21元，下跌幅度高達(dá)43.84%，市值較巔峰時(shí)期蒸發(fā)超160億元。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足

業(yè)績(jī)不佳，股東套現(xiàn)離場(chǎng)背后是丸美股份市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足。

數(shù)據(jù)顯示，多年來(lái)，丸美股份毛利率呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。2011年丸美股份毛利率最高達(dá)到78%，到了2019年降至68%，2020年整體毛利率 66.20%，同比有所下降。

從具體業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2020年，丸美股份除主要眼部產(chǎn)品營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)外，其他業(yè)務(wù)營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度下滑。數(shù)據(jù)顯示，丸美股份彩妝類(lèi)業(yè)務(wù)下滑13.4%，潔膚類(lèi)業(yè)務(wù)下滑17.1%，護(hù)膚類(lèi)業(yè)務(wù)下滑9.25%。

快消行業(yè)新零售專(zhuān)家鮑躍忠表示，毛利率的下降可以側(cè)面體現(xiàn)出丸美股份產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足。“丸美眼霜降價(jià)在一定程度上降低了毛利率，從而影響整體業(yè)績(jī)。”

渠道方面，雖然近幾年丸美股份不斷加大線(xiàn)上渠道的布局，但相比較A股多家化妝品企業(yè)而言，依然處于低位。數(shù)據(jù)顯示，珀萊雅2020年線(xiàn)上營(yíng)收為26.24億元，同比增長(zhǎng)58.59%，占總營(yíng)收的70.01%。御家匯線(xiàn)上營(yíng)收2020年上半年第三方平臺(tái)銷(xiāo)售金額達(dá)到12.03億元，占營(yíng)業(yè)收入的85.08%。除傳統(tǒng)化妝品牌在線(xiàn)上渠道的碾壓外，像完美日記、花西子等依靠互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來(lái)的品牌，對(duì)于丸美股份布局線(xiàn)上同樣造成了不小的挑戰(zhàn)。

針對(duì)線(xiàn)上渠道的布局，丸美股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，2021年公司將全面加強(qiáng)線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)，大力拓展抖音快手等直播電商。

此外，除國(guó)產(chǎn)品牌的競(jìng)爭(zhēng)外，隨著外資品牌歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛等品牌的進(jìn)駐，同樣對(duì)丸美股份造成不小的挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年“雙11”期間，雅詩(shī)蘭黛、蘭蔻、歐萊雅成為2020年唯三的銷(xiāo)售額破20億元品牌。在2020年“雙11”美妝品牌榜TOP10中，外資品牌的上榜數(shù)量達(dá)到9個(gè)。

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