《最高人民法院最高人民檢察院公安部中國證券監(jiān)督管理委員會關于進一步規(guī)范人民法院凍結上市公司質(zhì)押股票工作的意見》(以下簡稱《意見》)近日印發(fā)，自2021年7月1日起實施?！兑庖姟访鞔_了質(zhì)押股票新型凍結方式的方案，允許質(zhì)權人自行變價股票實現(xiàn)質(zhì)押債權。根據(jù)最新的規(guī)定，未來質(zhì)權人可以自行變價股票，本欄認為，這或許是變現(xiàn)質(zhì)押股票的最好方法，還能避免二級市場股價大幅波動。

什么是變價股票?簡單地說就是質(zhì)權人可以通過二級市場、大宗交易或者協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式把質(zhì)押給自己的股票賣掉，以實現(xiàn)債權。這與現(xiàn)行的辦法有所不同，用樂視網(wǎng)舉個例子，假如某機構持有樂視網(wǎng)的股票，向券商申請了股票質(zhì)押融資，后來樂視網(wǎng)股價大跌，券商要求該機構追加保證金或者擔保物，但是該機構沒有能力追加，于是券商損失慘重。

如果有了這個質(zhì)權人自行變價的政策，那么該券商就可以在合適的時點自行賣掉該機構的持股，然后獲得資金歸還債權，這個新政策對于二級市場來說是喜憂參半，但對于券商的股票質(zhì)押融資業(yè)務卻很有好處，因為這將提高質(zhì)押股票的變現(xiàn)能力，券商質(zhì)押融資業(yè)務將有更好的發(fā)展前景。

本欄之所以說有憂的一面，是由于現(xiàn)在很多質(zhì)押的股票因為政策原因，質(zhì)權人沒辦法賣掉，打官司也得需要一定的時間，這就是說，有這樣一批股票因為政策的原因本應在二級市場拋售，但是卻尚未拋售，一旦進入2021年7月，那么這些股票就會因為質(zhì)權人自行變價而在二級市場賣出，這對于股價來說并非好事。而且，這些質(zhì)押的股票大多存在于業(yè)績不太好、股價跌幅較大的垃圾股中，這對于流動性本就不太好的垃圾股板塊來說，壓力會更大。

而喜的一面則是因為現(xiàn)在的股票質(zhì)押業(yè)務，券商本身承擔一定的風險，畢竟沒多少人拿著貴州茅臺股票來質(zhì)押，質(zhì)押的股票大多前景都不是那么光明。券商也擔心質(zhì)押出去股價會下跌，然后自己無法變現(xiàn)?，F(xiàn)在有了自行變價，那么券商就可以更加放心地開展股票質(zhì)押業(yè)務，而這一業(yè)務也能給二級市場帶來一些新增資金。

總體來說，自行變價政策將能捋順股票質(zhì)押和融資融券業(yè)務，這兩個業(yè)務將會出現(xiàn)較大的發(fā)展，這對于A股市場的成熟是有好處的，但是短期的沖擊也會存在，不過考慮到流動性不足的問題，預計大規(guī)模的拋售或不會在二級市場出現(xiàn)，但大宗交易或者協(xié)議轉(zhuǎn)讓之后，越分越細的持股最終還是會流入二級市場，所以本欄建議投資者，選股還是要選擇業(yè)績優(yōu)良的績優(yōu)藍籌股買入并持有，對于垃圾股還是要退避三舍。

當然，業(yè)績還可以的股票如果因為自行變價拋售而出現(xiàn)較低的股價，也可能是值得投資者抄底的良機，但前提是公司的行業(yè)和成長性一定要好，否則未來難以預計到股價能夠止跌回升。

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