利率雙軌制是什么意思?雙軌制改革內容是什么?

利率并軌的過程中，或將在產(chǎn)品和金融市場發(fā)生新一輪的“國退民進”。

中國經(jīng)濟30多年高速增長的動力主要來自資本積累，在學術界，這一點已經(jīng)成為共識。其中，國有經(jīng)濟的資本積累主要來自國有商業(yè)銀行所壟斷的正規(guī)金融市場所提供的低成本信貸;民營經(jīng)濟的資本積累則主要來自民間金融所提供的成本相對較高的資金支持。

可以說，民營經(jīng)濟的發(fā)展離不開民間金融。而與之相對的則是，中國經(jīng)濟的增長無法離開民營經(jīng)濟的良序發(fā)展。過去30余年，民營經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的發(fā)展功不可沒，對就業(yè)的貢獻可以說是居功至偉。民間金融也由此對中國經(jīng)濟增長有著不容忽視的影響力。

這種影響力不僅意味著經(jīng)濟增長的推動力，也意味著巨大的社會經(jīng)濟風險。

民間金融最典型的風險是“龐氏融資”，或者說“龐氏騙局”，也就是當企業(yè)資不抵債時只能借新債還老債，最后通過資產(chǎn)負債表傳染等機制，其可能會引發(fā)金融危機。

近幾年，隨著民間金融在金融市場中份額的增大，“龐氏融資”的風險開始成為影響金融安全和經(jīng)濟穩(wěn)定的隱患因素。頻發(fā)于溫州等地的企業(yè)主跑路，以及由此帶來的社會恐慌，均表明了這一點。因此，金融改革勢在必行。

溫州金融改革實驗區(qū)的設立，十二條改革任務的明確提出，意味著民間金融改革已然拉開了序幕。將民間金融納入到國家金融監(jiān)管體系內，無疑有利于防范金融風險。但是，民間金融所引發(fā)的一系列問題，最根本的原因在于利率雙軌制。改革的重心也當在此。

所謂利率雙軌制

在中國經(jīng)濟市場化過程中，產(chǎn)品市場上同一產(chǎn)品存在計劃壟斷性定價和市場定價兩種價格，稱為價格雙軌制。與之相仿，在貨幣金融市場中，也存在受管制的貸款利率和完全由市場供求決定的市場化利率，這便是利率雙軌制。

隨著市場化進程的加快，產(chǎn)品市場的價格已完成并軌，實現(xiàn)了由市場供求決定價格。但是，貨幣金融市場的改革則相對滯后。

盡管大部分國有商業(yè)銀行均已進行了股份制改造，但是正規(guī)金融市場仍然被國有資本所壟斷，其利率仍然受到管制。而民間金融市場的利率則完全由市場供求決定。利率雙軌制一直存在。

比如，2011年中國一年期的貸款基準利率最高水平調至6.56%，商業(yè)銀行的利率浮動程度最高不超過30%，即一年期的貸款利率最高也不過8.53%;城鄉(xiāng)信用社的貸款利率的最大幅度為基準利率的2.3倍，即一年期的貸款利率的最高水平則高達15.09%。而根據(jù)中國人民銀行溫州市中心支行發(fā)布的《溫州民間借貸市場報告》顯示，約1100億元規(guī)模的溫州借貸市場，其年綜合利率水平為24.4%。

利率雙軌制對社會經(jīng)濟存在著嚴重的負面效應。一方面，由于正規(guī)金融市場的利率受到管制，因此民間金融市場的利率浮動程度被放大，使得金融風險增加;另一方面，由于民間金融不在監(jiān)管體系之內，因此當民間金融發(fā)展到一定規(guī)模時，會在一定程度上影響貨幣政策的有效性。

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