國(guó)慶之后，滬深諸多白馬股閃崩，比如昨天(10.26日)下跌4.22%的貴州茅臺(tái)，上周跌停的榨菜等等。

白馬股定義中，最核心的一點(diǎn)就是長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，持續(xù)的為股東創(chuàng)造價(jià)值。同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有，抱團(tuán)取暖，是價(jià)值投資者眼中的非賣品。

那么賣出的唯一的理由就是：階段性估值被無(wú)限拔高，透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)。

具體的表現(xiàn)有：

1、業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，價(jià)投信仰崩潰。比如貴州茅臺(tái)，三季報(bào)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比均保持兩位數(shù)增速，前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)338.27億元，同比增長(zhǎng)僅11%。

2、未來(lái)增速放緩。例如今年新冠疫情影響，口罩類，醫(yī)藥生物疫苗類上市公司瘋狂上漲，但是這種增長(zhǎng)不具有持續(xù)性。

3、機(jī)構(gòu)投資者階段性結(jié)賬離場(chǎng)。面臨年底，基金會(huì)考慮全年凈值增長(zhǎng)和排名問(wèn)題，同時(shí)還要考慮年底的獎(jiǎng)金多寡，這導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)獲利離場(chǎng)，穩(wěn)健防守。

4、抱團(tuán)取暖共識(shí)出現(xiàn)“叛徒”，其中一家機(jī)構(gòu)離場(chǎng)帶來(lái)更多機(jī)構(gòu)離場(chǎng)，因?yàn)楹芏喟遵R股機(jī)構(gòu)實(shí)際上也知道估值不便宜，如果大跌了，看錯(cuò)了能輕易找到借口。虧損時(shí)同虧，盈利時(shí)同盈，這帶來(lái)負(fù)循環(huán)。

5、基本面出現(xiàn)惡化，或者意外黑天鵝事件打擊。

……

總之，不管那種原因，其根源都是業(yè)績(jī)和估值之間的錯(cuò)位太明顯了，以至于機(jī)構(gòu)投資者自己很心虛，持有時(shí)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，從而選擇離場(chǎng)。

關(guān)鍵詞： 白馬股閃崩的原因