熟悉基本面分析的朋友，應該對于“估值”一詞很熟悉，所謂估值，是指對于一家上市公司內在價值的審慎估算及判斷。這就涉及到如何進行基本面分析。通常而言，上市公司基本面分析一般使用以下三種方法，自上而下，分別是：經濟分析、行業(yè)分析、公司分析。

如何進行基本面分析

第一步：經濟分析

如何進行基本面分析?首先一點就是先進行宏觀經濟分析。任何人或者任何公司都無法逃脫經濟大壞境的影響，因此我們在為自己挑選上市公司股票前，應該先從分析當前經濟形勢開始著手。

可是一說到分析經濟形勢，筆者就很頭疼。在上上期的專欄中，筆者曾說預測經濟形勢難于上青天。即使是最優(yōu)秀的經濟學家也很難準確地判斷未來經濟的走向，更何況像筆者這樣智商平庸的人呢?不過，難判斷并不表示無從下手。在多如牛毛的各類經濟數據中，至少有兩類是非常容易讀懂的。

第一類是政府發(fā)布的財政政策。所謂財政政策，是指國家根據一定時期政治，經濟，社會發(fā)展的任務而規(guī)定的財政工作的指導原則，通過財政支出與稅收政策的變動來影響和調節(jié)總需求。那么問題就來了，如何判斷財政政策對不同行業(yè)和公司的影響呢?

在所有的財政政策中，有一些政策的實施對行業(yè)及公司的影響可謂是簡單粗暴。例如，政府如果增加煙草稅，則會直接對煙草行業(yè)的盈利前景造成負面的影響。而另一些財政政策，則會間接地對行業(yè)產生影響。例如，政府如果加大對基建項目的財政支出，那么最易受惠的行業(yè)有哪些呢?毫無疑問，鋼鐵和水泥行業(yè)一定是最先嘗到甜頭的(具體可參照國家的四萬億計劃)。

如何進行基本面分析?宏觀經濟基本面分析第二類經濟數據是和貨幣政策相關的。所謂貨幣政策，是指政府或者中央銀行為影響經濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。說的簡單一點就是控制貨幣的流通量。而貨幣的流通量將直接影響消費者的消費能力。

例如，在收緊的貨幣政策下，政府抬高了利率。這對于想購房的消費者來說意味著將更難申請到房貸。也就是說，房地產行業(yè)在緊縮的貨幣政策下將受到打壓。這個時候如果投資房產股肯定不是一個特別好的選擇。

第二步：行業(yè)分析

如何進行基本面分析?上面介紹了宏觀經濟分析，第二步是進行行業(yè)分析。分析完了經濟走勢，接下來就需要選擇幾個未來前景看好的行業(yè)來做進一步的分析了。相比枯燥乏味的經濟分析，行業(yè)分析會顯得有趣很多。

不過，有時候行業(yè)分析也需要對行業(yè)具備一定的專業(yè)知識才行。華爾街投行們在招聘行業(yè)分析師時最歡迎復合型人才的加入，例如醫(yī)藥類行業(yè)的分析師需要同時具備生物學和金融學的復合背景，畢竟只有具備生物學知識的分析師才有能力判斷諸如某某醫(yī)藥類公司全新研發(fā)的抗抑郁藥物能否通過FDA(美國食品與藥品監(jiān)督管理局)的審核這樣的問題。

看到這里，筆者要告訴大家的是，即使你沒有復合背景，但你的專業(yè)或者職業(yè)就是你的優(yōu)勢!如果你是騰訊員工，那你一定比別人更了解互聯網行業(yè)未來的發(fā)展趨勢;如果你是銀行信貸部員工，那你一定比其他人更懂金融行業(yè);如果你是順風快遞員，那你一定更懂物流。

所以，請停止隨便相信電視里那些股市磚家為你推薦的股票能幫你賺到錢，在選購股票之前不妨先問問自己除了公司的名字之外你對那家公司還了解多少?如果你更懂互聯網，為何又要去買一只自己不熟悉的醫(yī)藥類的股票呢?自己動手，豐衣足食。即使你的金融知識有限也沒有關系，就從你熟悉和了解的行業(yè)開始，為自己挑選一只至少能讀懂公司業(yè)務的優(yōu)質股。

除此之外，有時候從經濟周期來判斷行業(yè)的走勢也是一種聰明的做法。例如，在經濟繁榮期，一些周期性行業(yè)通常也會迎來春天，比如鋼鐵或者汽車。然而需要警惕的是，在經濟蕭條期，這些行業(yè)也會相應地遇到寒冬。相反，一些非周期性行業(yè)在經濟衰退期受到的打擊就會小的多，比如零售業(yè)。因為即使經濟狀況糟糕，人們對日用品的需求并不會產生太大的變動。

除了經濟因素外，人口特征對行業(yè)的影響也是不容忽視的。例如，美國的嬰兒潮(二戰(zhàn)結束后，大批軍人返回美國。在此后的數十年間，美國共有7590萬嬰兒誕生)在上世紀60，70年代為玩具，流行音樂等產業(yè)帶來了高速的增長。而步入70年代末，80年代之后，這批成長后的嬰兒們又帶動了房地產和汽車行業(yè)的興旺。類似的例子還有日本人口的老齡化帶動了醫(yī)療產業(yè)的發(fā)展等等。中國的獨生子女政策未來又將影響到哪個行業(yè)呢?

第三步：公司分析

如何進行基本面分析?通過對宏觀經濟及行業(yè)分析之后，第三部進行公司分析。選定了特定的行業(yè)，接下來就需要在行業(yè)中挑選出優(yōu)質的公司了。最后一步的公司分析應該說最為復雜，需要涉及到估值分析。

雖然挑選優(yōu)質股票的方式有千千萬，但是筆者最推崇的還是彼得林奇(投資界的大神，有興趣的朋友請百度之)在其著作《彼得林奇的成功投資》中所介紹的那一種：從你家附近找，從你熟悉的產品開始找。彼得林奇曾說他的妻子卡洛琳是他最好的信息來源之一。

他曾從其妻子的口中得知L’eggs這種絲襪做工精細，并且已經慢慢開始在女性群體中流行。機智的彼得林奇立馬開始對生產L’eggs絲襪的Hanes公司著手研究，最終發(fā)現了這只大牛股。那些不愛聽女朋友或者老婆嘮叨的男人們，多么痛的領悟!

不過，找到了受歡迎的產品只是公司分析的第一步而已，接下來的工作還包括公司財報的研讀等較為專業(yè)的部分，這又是另外一個問題了。

如何進行基本面分析?針對這個問題，我們上面介紹了自上而下的分析方法。這種分析方法最大的好處是能夠站在更好的視野，去抓住未來某一個爆發(fā)增長的行業(yè)個股。當然，你也可以自下而上，精選個股，這又是另一個問題了。

關鍵詞： 基本面分析 上市公司