10月20日中金公司(780995)，中國第一家中外合資投資銀行，價格28.78元，上限9.6萬股，市盈率33.89倍。

主營業(yè)務(wù)

公司是中國第一家中外合資投資銀行，為境內(nèi)外企業(yè)、機(jī)構(gòu)及個人客戶提供綜合化、一站式的全方位投資銀行服務(wù)。公司擁有包括投資銀行業(yè)務(wù)、股票業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)和研究業(yè)務(wù)在內(nèi)的全面均衡發(fā)展的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

新股亮點

公司在金融服務(wù)行業(yè)樹立了優(yōu)良的品牌形象。自設(shè)立之初，公司即借鑒國際一流投資銀行的先進(jìn)管理模式，并結(jié)合本土最佳實踐，秉承“以人為本、以國為懷、勤奮專業(yè)、積極進(jìn)取、客戶至上、至誠至信”的經(jīng)營理念，高標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)業(yè)、穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營，在境內(nèi)外贏得了良好的市場聲譽(yù)。公司憑借優(yōu)秀的客戶服務(wù)能力贏得了市場的一致認(rèn)可，并獲得了諸多重要獎項。例如，公司于2000年至2019年共累計十六年獲《亞洲金融》授予的“中國最佳投資銀行”，于2003年至2017年共累計十三年獲《財資》授予的“中國最佳本土企業(yè)及機(jī)構(gòu)銀行/投資銀行”，于2004年至2019年連續(xù)十六年獲《亞洲貨幣》授予的“最佳本土券商”

公司擁有高質(zhì)量、廣泛且深厚的客戶基礎(chǔ)。公司客戶主要包括眾多傳統(tǒng)及新興行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，以及優(yōu)質(zhì)的高成長性企業(yè)，覆蓋金融服務(wù)、能源、電信、交通運輸、高端制造、醫(yī)療及消費等眾多行業(yè)。截至2019年12月31日，公司為超過2，500名客戶提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)，2019年《財富》世界500強(qiáng)企業(yè)中有119家與公司建立了投資銀行業(yè)務(wù)關(guān)系。公司廣泛深度覆蓋境內(nèi)外專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者。截至2019年12月31日，公司股票業(yè)務(wù)擁有超過6，000名機(jī)構(gòu)客戶，其中境外客戶占比約40%。公司是中國首批QFII及RQFII客戶服務(wù)商，報告期內(nèi)對該類客戶的覆蓋率保持在40%以上。

公司擁有高效的管理模式和審慎的風(fēng)險管理。公司構(gòu)建了一整套與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的治理架構(gòu)和管理流程，建立起了覆蓋公司全部業(yè)務(wù)經(jīng)營及內(nèi)部控制的垂直管理模式，實現(xiàn)了縱向垂直管理、橫向緊密協(xié)作的高效、系統(tǒng)的經(jīng)營管理模式。同時，公司始終堅持并不斷夯實“全員、全程、全覆蓋、穿透式”的風(fēng)控合規(guī)體系和運行機(jī)制，實現(xiàn)了母公司對境內(nèi)外子公司及分支機(jī)構(gòu)的一體化垂直管理，以及對集團(tuán)內(nèi)同一業(yè)務(wù)、同一客戶的統(tǒng)一風(fēng)險管控，確保了公司可形成集中、有效的業(yè)務(wù)管理和風(fēng)控支持。

公司本次募集資金進(jìn)一步加強(qiáng)在金融科技、國際化等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入，并適時把握戰(zhàn)略性并購機(jī)會。公司將以整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，結(jié)合各業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)一管理和分配資本金。

a)繼續(xù)加強(qiáng)股權(quán)融資業(yè)務(wù)在新興行業(yè)、重點區(qū)域和國際布局全面向縱深發(fā)展;b)加強(qiáng)境股票業(yè)務(wù)內(nèi)外主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)平臺的建設(shè)，緊跟監(jiān)管和市場的變化;加大期權(quán)衍生品業(yè)務(wù)的客戶開發(fā)力度，提升產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力;c )繼續(xù)重點發(fā)展客戶固定收益業(yè)務(wù);進(jìn)一步加強(qiáng)各類金融產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，擴(kuò)展產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍，增加產(chǎn)品規(guī)模;提高跨境業(yè)務(wù)能力;繼續(xù)加強(qiáng)固定收益業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)IT系統(tǒng)建設(shè);d)推進(jìn)大類資產(chǎn)配置團(tuán)隊和平臺的搭建工作，強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計、渠道、投資及研究等關(guān)鍵能力，進(jìn)一步發(fā)揮積聚優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的平臺作用，帶動資產(chǎn)管理規(guī)模的提升，促進(jìn)投資管理業(yè)務(wù)的規(guī)?；l(fā)展;e)強(qiáng)化提供“財富規(guī)劃+資產(chǎn)配置”解決方案的能力，探索并著力推動業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為149，802.95元、163，397.56萬元、176，010.02萬元，196，520.98億元;2016-2019年的年均復(fù)合增長率為9.47%，歸母凈利潤分別為18，468.07萬元、19，208.23萬元、20，569.71萬元，24，222.30萬元;2016-2019年的年均復(fù)合增長率為9.46%。

結(jié)論

公司于2000年至2020年共累計十七年獲《亞洲金融》授予的“中國最佳投資銀行”，于2003年至2017年共累計十三年獲《財資》授予的“中國最佳本土企業(yè)及機(jī)構(gòu)銀行/投資銀行”，于2004年至2019年連續(xù)十六年獲《亞洲貨幣》授予的“最佳本土券商”。

2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為73.2億元、112億元、129億元，158億元，歸母凈利潤分別為18.2億元、27.7億元、34.9億元，42.4億元。

公司經(jīng)營業(yè)績多年穩(wěn)定增長，收益率穩(wěn)定，經(jīng)營現(xiàn)金流較差，總體現(xiàn)金流較為健康。需要注意的是，公司行業(yè)屬于典型的周期行業(yè)，行業(yè)景氣度隨股市波動影響較大。

總結(jié)來看，公司估值一般，建議申購。

關(guān)鍵詞： 中金公司 780995