隨著銀行系理財子公司陣容不斷壯大，其經(jīng)營情況成為近期銀行中期業(yè)績報的一大看點。

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計，截至8月31日，有11家銀行披露了旗下理財子公司的經(jīng)營情況，包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行以及杭州銀行。上述11家銀行理財子公司均實現(xiàn)了盈利。

談及銀行理財子公司的盈利模式，業(yè)內(nèi)分析人士告訴記者，銀行理財子公司的營收和利潤主要來自產(chǎn)品的投資管理費、銷售服務(wù)費。未來，隨著理財子公司數(shù)量的增加以及規(guī)模的擴(kuò)張，營收和利潤會逐漸增長。

不過，國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心研究認(rèn)為，目前受制于投資模式的轉(zhuǎn)變，掛鉤于權(quán)益類資產(chǎn)的凈值型理財產(chǎn)品數(shù)量并不多，這也制約了理財子公司的業(yè)績。

9月1日，記者查閱中國理財網(wǎng)披露的產(chǎn)品信息發(fā)現(xiàn)，目前理財子公司的產(chǎn)品仍然以固收類為主，數(shù)量超過800只，而權(quán)益類理財產(chǎn)品僅有7只。業(yè)內(nèi)分析人士表示，權(quán)益類資產(chǎn)更容易獲取超額業(yè)績報酬，未來理財子公司會逐漸提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

處于起步階段

據(jù)記者梳理統(tǒng)計，目前已有14家銀行理財子公司正式開業(yè)，其中11家理財子公司2020年上半年業(yè)績被披露。

截至2020年8月末，已開業(yè)的理財子公司母行分別為：工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、徽商銀行、寧波銀行、杭州銀行和重慶農(nóng)商行。除中信銀行、徽商銀行和重慶農(nóng)商行外，其余11家銀行全部在中報中披露了理財子公司的相關(guān)經(jīng)營情況。

根據(jù)披露，2020年上半年，盈利最高的為招商銀行理財子公司。該行半年報顯示，截至報告期末，公司全資子公司招銀理財總資產(chǎn)為70.54億元，凈資產(chǎn)為65.22億元，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤15億元。

凈利潤位列第二的是農(nóng)業(yè)銀行理財子公司。該行半年報顯示，截至2020年6月30日，農(nóng)銀理財總資產(chǎn)為129.81億元，凈資產(chǎn)為128.21億元，上半年實現(xiàn)凈利潤4.77億元。

之后為郵儲銀行和交通銀行理財子公司，2020年上半年，2家銀行理財子公司凈利潤分別為3.09億元和3.04億元，其他國有大行理財子公司凈利潤均不到3億元。

股份行中，除招商銀行外，2020年上半年，興業(yè)銀行理財子公司凈利潤為1.03億元，光大銀行理財子公司凈利潤為0.21億元。此外，兩家城商行理財子公司，即寧波銀行和杭州銀行理財子公司2020年上半年凈利潤分別為0.73億元和0.07億元。據(jù)記者統(tǒng)計，上述11家銀行理財子公司上半年凈利潤共計超過30億元。

關(guān)于未來銀行系理財子公司的經(jīng)營情況，某股份行資產(chǎn)管理部人士表示：“目前銀行理財子公司還處于起步階段，未來隨著規(guī)模不斷擴(kuò)張，營收及利潤也會逐漸增加。”

與大行和股份行相比，城商行及農(nóng)商行理財子公司開業(yè)時間相對較晚，且注冊資本較少，因此，提高營收和利潤的側(cè)重點也有所不同。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王偉表示：“大型銀行的理財子公司可依托母行或集團(tuán)優(yōu)勢，通過協(xié)同實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取;通過提升投研能力、主動管理能力，獲取產(chǎn)品的超額收益;基于理財子公司建立強(qiáng)大的分銷渠道;通過深度挖掘客戶需求，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線，滿足投資者多樣化的投資理財選擇等，最終實現(xiàn)理財規(guī)模與經(jīng)營收入的提升。

“而對于中小型銀行理財子公司來說，可以基于對屬地的經(jīng)營優(yōu)勢，專注‘小而美’，走特色化和差異化的產(chǎn)品發(fā)展路線;通過對理財業(yè)務(wù)條線，業(yè)務(wù)運(yùn)營、業(yè)務(wù)流程、運(yùn)營系統(tǒng)進(jìn)行重構(gòu)或升級，形成高效、完善的產(chǎn)品運(yùn)營體系;與其他理財子公司合作代銷，滿足投資者多樣化投資理財需求，進(jìn)而實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)收入的提升。”

權(quán)益類資產(chǎn)更容易獲取超額業(yè)績報酬

基于目前銀行理財子公司的經(jīng)營模式，記者在采訪中了解到，其營收和利潤主要來自產(chǎn)品的投資管理費、銷售服務(wù)費，其中投資管理費包括固定管理費和浮動管理費。

“此外，還有一些理財子公司有資本金，也有一定的自營業(yè)務(wù)，但占比較小。”某業(yè)內(nèi)分析師向記者表示。

王偉告訴記者：“從理財子公司營收和凈利潤構(gòu)成上來看，首先管理費收入是營收和凈利潤的重要來源，其次是手續(xù)費收入和投資收益等。而在管理費收入當(dāng)中，固定管理費和浮動管理費影響最大。從目前已開業(yè)的理財子公司來看，隨著銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的深入，各家理財子公司加大了對新產(chǎn)品的營銷和宣傳力度，推動產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)提升，并降低產(chǎn)品發(fā)行成本，產(chǎn)品管理費收入得到提升，從而帶動理財業(yè)務(wù)收入和凈利潤的增長。”

值得注意的是，目前多家理財子公司仍處于起步階段，要想做大營收和利潤，也存在一些制約因素。

王偉認(rèn)為：“對于理財子公司來說，一方面，受制于投研人才短缺、投研能力存在短板，新產(chǎn)品的研發(fā)受到掣肘，也較難從已發(fā)售的產(chǎn)品中獲取超額收益，與此同時，監(jiān)管進(jìn)一步規(guī)范了理財產(chǎn)品營銷管理，這都影響了銀行理財規(guī)模的增長，從而限制了銀行獲取管理費收入;另一方面，在資管新規(guī)打破剛兌的背景下，銀行理財客群對于凈值型產(chǎn)品的接受度仍然有待提升，而理財業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整使得銀行理財收益整體下行，使得理財產(chǎn)品對于客戶的吸引力降低，這也對銀行理財?shù)囊?guī)模產(chǎn)生沖擊，不利于銀行理財業(yè)務(wù)收入的提升。

“因此，未來理財子公司一方面需要夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，通過外部招聘或內(nèi)部培養(yǎng)點形式招募投研人才，補(bǔ)足投研短板，提升大類資產(chǎn)配置能力，根據(jù)客戶需求研發(fā)推介相應(yīng)的理財產(chǎn)品;另一方面，理財子公司需要通過形式多樣、內(nèi)容豐富的宣傳推介活動加大對投資者的教育，讓投資者了解自己、了解理財產(chǎn)品、了解理財市場。”

此外，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平表示：“理財子公司若要提高營收和利潤，一方面要擴(kuò)大理財產(chǎn)品規(guī)模，吸收更多的理財資金;另一方面要提高管理費收入，尤其是浮動管理費收入。浮動管理費針對理財產(chǎn)品超額業(yè)績報酬收取，權(quán)益類資產(chǎn)更容易獲取超額業(yè)績報酬，未來理財子公司會逐漸提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。”

實際上，權(quán)益類資產(chǎn)的配置也得到銀行的重視。8月31日，工商銀行副行長廖林在業(yè)績發(fā)布會上表示，關(guān)于權(quán)益性產(chǎn)品配置計劃，下一步，工銀理財將堅持長期投資、價值投資理念，緊緊圍繞資本市場、行業(yè)政策導(dǎo)向和客戶需求，積極探索推出各類主題權(quán)益產(chǎn)品，為客戶提供穩(wěn)定良好的投資回報，為實體經(jīng)濟(jì)提供多元化資金支持。

不過，目前可以看到的是，權(quán)益類資產(chǎn)的凈值型理財產(chǎn)品數(shù)量并不多，9月1日，記者查閱中國理財網(wǎng)披露的產(chǎn)品信息發(fā)現(xiàn)，固收類產(chǎn)品數(shù)量超過800只，而權(quán)益類產(chǎn)品僅有7只。

“目前理財子公司純權(quán)益類理財產(chǎn)品的數(shù)量很少，但配置權(quán)益類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品卻很多，大部分固收類和混合類產(chǎn)品都配置了權(quán)益類資產(chǎn)，配置比例多在20%或30%以內(nèi)。從銀行理財投資者風(fēng)險偏好來看，理財子公司依然會發(fā)力固收業(yè)務(wù)，但為了提升投資收益、擴(kuò)大營收和利潤，權(quán)益類投資將是未來的業(yè)務(wù)重點，各家理財子公司都會積極提升權(quán)益類投資能力。”劉銀平認(rèn)為。

關(guān)鍵詞： 銀行理財子公司 權(quán)益類資產(chǎn)