7月1日起，中國人民銀行下調(diào)了再貸款、再貼現(xiàn)利率，這是央行今年第二次下調(diào)再貸款利率。業(yè)內(nèi)人士指出，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率有利于提高商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的能力和積極性，實現(xiàn)精準滴灌，讓利實體經(jīng)濟。預計下半年將繼續(xù)創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策，引導融資成本進一步下行，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度。

精準滴灌有效調(diào)控

中國人民銀行發(fā)布通知，7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點。此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款(延期期間)利率為3.77%。此次下調(diào)0.25個百分點后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。

今年來，再貸款、再貼現(xiàn)為保障企業(yè)運行發(fā)揮了重要作用。此前，央行發(fā)放了3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款、再貼現(xiàn)。央行副行長潘功勝介紹，截至5月30日，3000億元的專項再貸款政策直接為防疫保供企業(yè)提供貸款，已為7400家企業(yè)發(fā)放了貸款2800億元。這些貸款的加權(quán)平均利率是2.49%，財政貼息后，企業(yè)實際融資利率是1.25%。運用再貸款、再貼現(xiàn)專用額度支持金融機構(gòu)累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款4800億元。

“這是針對再貸款、再貼現(xiàn)這部分資金的降準，可以說是‘精準滴灌’、有效調(diào)控。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受本報記者采訪時表示，再貸款、再貼現(xiàn)的資金主要用于疫情防控期間保障企業(yè)運行的貸款部分，精準的降息讓使用這部分資金的主體再貸款、再貼現(xiàn)的成本下降，有利于降低銀行從央行獲取資金的成本，進而帶動“三農(nóng)”、小微企業(yè)等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。“此次下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率也能夠避免‘大水漫灌’，引導銀行金融資源重點向民營、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟領(lǐng)域精準投放。”

讓利實體經(jīng)濟保小微主體

此前召開的國務院常務會議明確，通過引導貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。“精準的降息是落實之前國務院常務會議提出的金融機構(gòu)讓利實體經(jīng)濟1.5萬億元的其中一個重要組成部分。”曾剛說，“對使用再貸款、再貼現(xiàn)的這部分主體，進一步推動其利率成本的下行，實際上是央行通過貨幣政策調(diào)整的方式實現(xiàn)對實體經(jīng)濟的讓利。”

降低企業(yè)融資成本仍是當前貨幣政策的重點部分。為保障小微主體，國家出臺了一系列政策組合拳。7月1日，國務院常務會議通過《保障中小企業(yè)款項支付條例(草案)》，對機關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)與中小企業(yè)的合同訂立、資金保障、支付方式等作出規(guī)定，規(guī)范付款期限，明確檢驗驗收要求，規(guī)定不得以負責人變更、等待驗收、決算審計等為由拒絕或遲延支付，并建立支付信息披露制度;財政部1日發(fā)布通知，下達疫情防控重點保障企業(yè)優(yōu)惠貸款貼息資金預算共29.2885億元，全部為直達資金，貫穿資金分配、撥付、使用等整個環(huán)節(jié)，且保持不變。財政部要求，切實加強資金使用管理，確保資金及時撥付到位、?？顚Ｓ?，滿足企業(yè)實際還息資金需求，減輕企業(yè)融資負擔，強化企業(yè)資金保障。

“近期出臺的這一系列政策組合拳，表明了國家緩解企業(yè)、尤其是中小企業(yè)受疫情沖擊的決心。”曾剛認為，出臺《保障中小企業(yè)款項支付條例(草案)》正是為了保護中小企業(yè)，從支付層面上緩解中小企業(yè)資金鏈的緊張，有效地化解中小企業(yè)的融資困難，改善其資金流的狀況。

貨幣政策仍有發(fā)力空間

曾剛認為，引導融資成本進一步下行仍是政策重點，下半年，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度，中國貨幣政策的發(fā)力空間仍然很大。

央行近期召開貨幣政策委員會二季度例會強調(diào)，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款、再貼現(xiàn)額度，用好新創(chuàng)設的直達實體工具。繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度，提高小微企業(yè)貸款、信用貸款、制造業(yè)貸款比重。

曾剛指出，在結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力的同時，總量政策仍有空間。“要通過精準性工具的創(chuàng)新來提高政策的效率。”

“未來，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度。靈活適度是指短期應對，穩(wěn)健則是指長期的政策態(tài)度。”曾剛表示，下一階段要繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度，繼續(xù)通過降準、再貸款等方式保持流動性合理充裕，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六保”工作。

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